Мнение: для биткоина рынок облигаций США оказался важнее ФРСПриток капитала в криптофонды…

Приток капитала в криптофонды замедлился на фоне противоречивых макроэкономических сигналов. Решающим из них для биткоина может стать рынок облигаций США, а не политикаФРС. Об этом говорится вобзореглавы исследовательского отдела CoinShares Джеймса Баттерфилла.

С середины июля в них поступило $11,1 млрд. По оценке эксперта, тогда инвесторы покупали активы по заниженным ценам. Все большую роль в их решениях также играли опасения насчет устойчивости госфинансов США.

«По нашему мнению, отсутствие импульса в потоках отражает неопределенность, а не ухудшение фундаментальных показателей. Участники рынка пытаются согласовать три противоречивых сигнала: ослабление занятости, устойчивую инфляцию и все более тревожное положение госфинансов», — отметил Баттерфилл.

Минфин не смог сдержать рост доходности

Доходность 10-летних казначейских облигаций превысила 5,3%, 30-летних — достигла 5,7%,следует из данныхМинфина США. Это максимум более чем за два десятилетия.

Только за сентябрь доходность 10-летних бумаг выросла более чем на 50 базисных пунктов. По подсчетам CoinShares, это худший месяц для гособлигаций США за четыре года.

Рост продолжился, несмотря на вмешательство ведомства. В августе Минфинудвоилобъем выкупа длинных бумаг — до не менее $4 млрд за операцию. Такие покупки поддерживают ликвидность рынка и, как правило, сдерживают доходность. Программа продлится до начала ноября.

По мнению Баттерфилла, слабый эффект интервенций указал на главное: инвесторов беспокоило состояние госфинансов, и краткосрочная поддержка рынка этих опасений не снимала.

Сам министр финансов Скотт Бессент признал, что ведомство не может просто контролировать сегмент облигаций. Важной причиной роста доходности он назвал подорожание нефти.

Как ставка ФРС влияет на цены криптовалют?

ФРС между инфляцией и рынком труда

Дополнительную неопределенность создала ФРС: сигналы регулятора остались противоречивыми. Часть его представителей указала на высокую инфляцию, другие — на растущие риски для рынка труда.

Сентябрьские данные по занятости в несельскохозяйственном секторе вышли значительно хуже ожиданий. После этого рынок оценил вероятность повышения ставки в октябре в 23% против 71% тремя неделями ранее.

Тем не менее слабые данные не привели к уверенному росту биткоина. По словам Баттерфилла, рынки по-прежнему ждали, что следующее крупное решение Федрезерва определит инфляция, а не занятость.

Аналитик указал, что экономика в целом держалась:PMIпоказал расширение деловой активности, потребительские расходы тоже не просели. Энергоносители остались дорогими, в том числе из-за конфликта с Ираном. В итоге ФРС столкнулась с неудобным сочетанием ослабевающего рынка труда и сохраняющегося инфляционного давления.

Из трех факторов решающим для биткоина Баттерфилл назвал рынок облигаций.

Обычно рост доходности давит на первую криптовалюту через ужесточение финансовых условий. Однако картина меняется, если за ним стоят опасения за госфинансы, а не сильная экономика. По словам аналитика, в таком случае цифровое золото выглядит уже не классическим рисковым активом, а альтернативой государственным деньгам.

Рынок пока не определил, какой сценарий реализуется, подчеркнул эксперт. Он считает, что нынешнего сочетания факторов хватало, чтобы биткоин медленно дорожал.

Цена сможет перейти к резкому росту, если инвесторы начнут вкладываться в криптоактивы из-за фискальных рисков, а не в расчете на изменение ставок. Именно за динамикой потоков аналитик предложил следить в ближайшие недели.

В ночь на 9 октября биткоин опустился с ~$83 200 до ~$80 400. Давление усилили ожидания вокруг ключевой ставки и нефть.

В опубликованном протоколе заседания ФРС большинство чиновников ожидали еще одно повышение показателя до конца года.

В то же время издание Axios сообщило о подготовке Пентагона к возобновлению боевых действий в Иране. На этом фоне фьючерсы на нефть WTIподорожалис $89 до $93,2.

Нервозность добавило предупреждение исследователя Ethereum Foundation Джастина Дрейка о том, что ИИможет взломатькриптографию кошельков раньше квантовых компьютеров.

За сутки на рынке ликвидировали позиции более чем на $1 млрд. Большая часть — $862 млн — пришлась на лонги.

Рынок восстановился после того, как Дональд Трампзаявил, что США не будут атаковать Иран до промежуточных выборов, которые состоятся 3 ноября.

К моменту написания первая криптовалюта восстановилась до ~$83 350.

Напомним, в октябре аналитики CryptoQuantзафиксироваливозвращение спроса на биткоин в положительную зону вопреки коррекции.