Chainalysis: стейблкоины в Китае стали параллельной платежной сетьюКитайский крипторынок продолжает…

Китайский крипторынок продолжает расти, несмотря на запреты. Его объем Chainalysis оценила минимум в $176 млрд, причем 59,1% активности приходится на P2P-транзакции.

East Asia’s 1.2T+cryptoeconomyshowsremarkablediversity:SouthKorea(449B) leads with an AI-crypto pivot, Hong Kong sees 87% institutional growth, Japan’s retail market expands 36% on DEXs, and China’s stablecoin P2P wallets grew 43x. Read our new chapter from the 2026 Geography of Cryptocurrency Report: https://t.co/6U5t4y9FGM— Chainalysis (@chainalysis)October 5, 2026

Число кошельков, отправляющихстейблкоинынапрямую друг другу, выросло в 43 раза за два года.

По оценке Chainalysis, за период с июля 2025 года по июнь 2026 китайская криптоэкономика достигла как минимум $176,3 млрд. При этом ее структура заметно отличается от большинства других рынков: основная активность проходит не через биржи, а между пользователями напрямую.

Доля внутреннего P2P-сегмента выросла до 59,1% всей китайской криптоэкономики — в 3,5 раза по сравнению с предыдущим периодом. Число уникальных кошельков, отправляющих стейблкоины в P2P-транзакциях, с первого квартала 2024 года по второй квартал 2026 увеличилось в 43 раза.

Такой рост происходит на фоне сохраняющегосязапрета Китаяна криптовалютные сервисы. В отличие от Южной Кореи или Гонконга, где рынок постепенно переводят в регулируемую инфраструктуру, китайские пользователи обходят традиционные биржевые каналы и взаимодействуют напрямую через кошельки.

Стейблкоины превращаются в платежный инструмент

Chainalysis обнаружила особенно резкое увеличение операций со стейблкоинами с марта 2025 года. Количество небольших P2P-переводов тогда начало быстро расти:

от $1000 до $10 000 — на 1321%.

За исследуемый период китайские пользователи совершили 18,1 млн транзакций на $104,1 млрд при среднем объеме принадлежащих им стейблкоинов около $3,1 млрд. Таким образом, активы оборачивались примерно 33,2 раза в год — более чем втрое выше среднемирового показателя в 9,3 раза.

По мнению Chainalysis, такая скорость обращения больше похожа на использование стейблкоинов как рабочего капитала и платежной инфраструктуры, чем на хранение сбережений. Иными словами, цифровые доллары начинают выполнять функцию отдельного финансового канала внутри страны.

Связь с системой социального кредита остается гипотезой

Chainalysis связывает ускорение P2P-активности с расширением китайской системы социального кредита на финансовую и интернет-сферы в марте 2025 года. По версии аналитиков, часть пользователей могла перейти к криптовалютным платежам из-за ограничений традиционной финансовой инфраструктуры.

В исследовании рассматриваются два возможных сценария: люди, столкнувшиеся с ограничениями со стороны системы, могут использовать криптовалюты как альтернативный платежный канал, а другие — проводить операции вне формальных систем мониторинга.

При этом сама Chainalysis подчеркивает, что это рабочая гипотеза, а не доказанная причинно-следственная связь.

Китай создает противоположную Гонконгу модель

Разница особенно заметна на фоне Гонконга. Там институциональные платформы уже обеспечивают 16% сервисных притоков, а город за исследуемый период получил почти $24 млрд B2B-переводов. Китай, напротив, развивает преимущественно нерегулируемый P2P-сегмент.

Таким образом, китайский пример показывает неожиданный эффект запрета: крипторынок не исчез, а изменил инфраструктуру. Чем сильнее ограничены централизованные каналы, тем больше активности уходит в прямые переводы между кошельками, а стейблкоины постепенно начинают выполнять функции параллельной платежной системы.

«Япония, Гонконг, Сингапур и Южная Корея пошли другим путем, создав режимы контролируемого доступа, предназначенные для ведения деятельности внутри лицензионного периметра», — отметили в Chainalysis.

Напомним, в сентябре Министерство государственной безопасности Китая (МГБ)предупредило граждано рисках криптовалют, назвав их инструментом отмывания денег, кибератак и «сообщниками» шпионажа.