Circle требует от ЕС смягчить правила MiCA для стейблкоинов
Circle направила ответ на консультацию Еврокомиссии по пересмотру регламента MiCA. Компания предлагает сохранить совместный выпуск глобальных стейблкоинов, создать режим признания иностранных токенов и отказаться от жесткой доли банковских депозитов в резервах.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наштелеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
Circle выпускает долларовый токен электронных денег USDC и крупнейший евровый EURC — оба авторизованы по MiCA. Патрик Хансен, отвечающий в компании за европейскую политику, напомнил, что Circle первой среди крупных мировых эмитентов выполнила требования регламента еще в июле 2024 года. За два года работы организация накопила практический взгляд на то, что работает, а что требует корректировок.
Европа создала рынок регулируемых токенов, но не захватила его
ВCircle отмечают, что MiCA дала Европе заметное преимущество: по регламенту авторизовано около 30 токенов электронных денег. Ни один сопоставимый свод правил в мире не дал столько за тот же срок. За лицензиями пришли и традиционные банки, и финтех-компании.
Другие цифры при этом выглядят скромнее. Из 25 крупнейших стейблкоинов мира по капитализации требованиям MiCA сегодня отвечают только три — USDC, USDG и EURC. Два из них выпускает сама Circle.
Разрыв возник не из-за нехватки новых регулируемых эмитентов, как считают в компании. Проблема в том, что периметр MiCA пока не охватывает самые крупные мировые токены, а выпущенные в ЕС инструменты не выросли до глобального масштаба.
Мультиэмиссия, режим признания и спор о резервах
Большинство обращающихся в мире стейблкоинов выпускают компании, которые регулируются за пределами ЕС. Завести эту ликвидность в Европу можно только через мультиэмиссию — схему, при которой один глобальный токен выпускают сразу две структуры: европейская с лицензией MiCA и ее иностранный аналог. Еще в 2020 году в собственном анализе Еврокомиссия предупреждала: если запретить иностранные стейблкоины, пользователи уйдут к офшорным поставщикам, где защита MiCA не работает.
На более далекую перспективу Хансенпредлагаетотдельный режим признания для иностранных эмитентов, по образцу действующих механизмов EMIR, CSDR и MiFIR, а также американского закона GENIUS Act. Это должно работать таким образом: надзор за эмитентом остается в его родной юрисдикции, Еврокомиссия признает режим равноценным, EBA одобряет конкретную компанию, а продавать токены в ЕС она может через местную лицензированную организацию. Схема действует и в обратную сторону — открывает европейским токенам путь на внешние рынки.
Отдельный блок замечаний касается резервов. MiCA требует держать в банковских депозитах минимум 30% резервных активов, а для значимых токенов — 60%, и такое правило повышает зависимость эмитента от кредитного риска банков.
Отдельный блок замечаний касается резервов. MiCA требует держать в банковских депозитах минимум 30% резервных активов, а для значимых токенов — 60%, и такое правило повышает зависимость эмитента от кредитного риска банков.
Circle поддерживает позицию ЕЦБ и просит заменить жесткий минимум более гибким требованием к ликвидности, а заодно убрать два ограничения из технических стандартов EBA: потолок в 35% на вложения в долг одного государства и лимит в 1,5% активов банка на одного контрагента, из-за которого крупному эмитенту придется обслуживаться в десятках банков сразу.
В сентябрезаконопроект CLARITY не прошелпроцедурное голосование в Сенате США — против выступил 41 сенатор, и 60 голосов не набралось. Акции Circle в тот день упали на 11,61%, до $86,11. Пока в США нет рабочей рамки для рынка цифровых активов, предложенный Хансеном режим взаимного признания по линии GENIUS Act остается для Circle главным способом связать два континента.
Требования к резервам напрямую определяют экономику бизнеса — отсюда и настойчивость компании в этом пункте. Квартальныйотчет Circleпоказал выручку $701,3 млн при прибыли $0,18 на акцию, причем львиную долю доходов приносит именно размещение резервов под USDC, которых к концу июня в обороте было $73,3 млрд. На каждый доллар дохода от резервов компания тратит около $0,62 на распространение, так что любое правило, ограничивающее доходность резервного портфеля, бьет по марже сильнее, чем по отчетности конкурентов.