Спокойствие S&P 500 обманчиво: что скрывается за стабильностью индекса?

Индекс S&P 500 завершил четверг практически без изменений, потеряв всего два пункта. Для многих участников рынка сессия выглядела спокойной, а график остался практически неизменным.

Однако, если заглянуть глубже, становится понятно, что ситуация не столь однозначна. Из 502 компаний индекса 328 снизились в цене, в то время как только 174 показали рост. Таким образом, нейтральное закрытие маскирует распродажу большинства акций, удерживаемую на плаву небольшой группой выигравших.

Важна не столько общая цифра индекса, сколько его внутренняя динамика. Основное давление на индекс оказали четыре чувствительных к экономическим циклам сектора: технологии, материалы, промышленность и товары длительного пользования. Энергетический сектор, напротив, стал лидером благодаря росту цен на нефть на фоне напряженности вокруг Ирана.

Акции Meta (признанной экстремистской в РФ) выросли на фоне ожиданий от нового ИИ-агента Muse, что удержало индекс от более значительного падения. Такая концентрация роста становится привычной, особенно когда S&P 500 устанавливал рекорды в начале года при слабой ширине рынка, где выигрывали лишь лидеры ИИ-сектора.

Проблемы с шириной рынка вызваны не случайно. Доходность 30-летних казначейских облигаций США достигла рекордов с 2004 года, а 10-летние бумаги показали самую быструю месячную динамику с октября 2024 года. Это давление особенно ощутимо для циклических и региональных компаний, что снижает индекс.

Банковский индекс KBW уже попал в зону коррекции, снизившись более чем на 10% относительно августовского пика. Четверг принес второе подряд снижение, хотя индекс региональных банков KRX немного поднялся, прервав восьмидневное падение.

Oracle потеряла около 3,5% после форс-мажора, направленного девелоперу Blue Owl Capital по проекту в Нью-Мексико. Проблемы с разрешениями, нехватка электроэнергии и задержки строительства начинают влиять на инфраструктуру для ИИ, несмотря на инвестиции.

Оценки акций настолько высоки, что многие сравнивают ситуацию с пиком доткомов. Если ширина рынка продолжит сужаться, стоит обратить на это внимание.

Эти детали не видны в итоговых цифрах дня. Но если доходности облигаций продолжат расти, а инвестиции в ИИ столкнутся с ограничениями, станет ясно, что небольшой круг акций не способен бесконечно скрывать спад остальной части рынка.