Kalshi: Оценка в $30,4 млрд и риски в свете судебных разбирательств

Kalshi, платформа для предсказания рынков, оценивается в $30,4 млрд по базовому сценарию, согласно исследованию PitchBook. В пессимистичном развитии событий стоимость компании снижается до $22,8 млрд, тогда как оптимистичный прогноз поднимает оценку до $42,1 млрд. Исследование, содержащее 46 страниц, учитывает различные финансовые показатели и данные из API платформы, PitchBook и Dune.

Оценка компании основана на предполагаемых финансовых результатах 2028 года. Kalshi, оставаясь частной, не обязана раскрывать полную финансовую отчетность, что делает некоторые показатели оценочными. Тем не менее, прогнозируется, что выручка компании достигнет $6,4 млрд к 2030 году, а скорректированная прибыль составит $3,7 млрд.

Судебные разбирательства в США стали основным риском для Kalshi, особенно из-за контрактов на спортивные события. Эти контракты составляют 69,9% комиссий компании, и их доля возрастает до 82,4% с учетом Exotics. Американские штаты и индейские племена оспаривают правомочность этих контрактов, считая их ставками, требующими местных лицензий.

Суды разных округов вынесли противоречивые решения. В апреле апелляционный суд поддержал Kalshi в споре с Нью-Джерси, однако в августе суд девятого округа встал на сторону Невады, утверждая, что контракты не подпадают под федеральную юрисдикцию CFTC. Нью-Джерси обратилась в Верховный суд США, и решение ожидается в октябре.

Несмотря на риски, PitchBook считает, что Kalshi сможет адаптироваться, получив необходимые лицензии. Однако эксперты Fortune скептичны по поводу этого сценария. Kalshi может усилить направления, не связанные со спортом, например, бессрочные фьючерсы, которые могут принести $275,7 млн к 2030 году.

Структура торгов Kalshi меняется: доля криптовалютных контрактов выросла до 20% в августе, а оборот сырьевых контрактов достиг $590 млн. В мае компания привлекла $1 млрд в раунде Серии F, а в августе собрала еще $1,12 млрд в рамках частного размещения акций. Однако Kalshi и Polymarket пока не получили разрешений от Европейского управления по ценным бумагам и рынкам.