Ликвидность возвращается на крипторынок: признаки и перспективы

Криптовалютный рынок снова привлек внимание аналитиков, обсуждающих четырехлетний цикл биткоина. Бен Надараски, генеральный директор Solstice, связывает ослабление привычных колебаний с увеличением ликвидности и институциональным интересом на рынке, как сообщает Cointelegraph.

За последние недели наблюдается улучшение ряда показателей. Например, совокупная капитализация стейблкоинов, как индикатора доступного долларового капитала, достигла $306,7 млрд, увеличившись на 0,47% за неделю и на 1,23% за месяц, согласно данным DefiLlama.

Исследование The Block Research и Socure в начале сентября отметило, что в период значительного падения биткоина предложение стейблкоинов практически не сократилось. В отличие от медвежьего рынка 2022–2023 годов, сейчас использование стейблкоинов расширяется, охватывая платежи и токенизированные активы (RWA).

Рост распределен по сетям неравномерно: в Solana объем стейблкоинов составил $16,87 млрд, увеличившись на 7,35% за месяц и на 4,97% за неделю. Это превышает общерыночные показатели, но может указывать как на приток нового капитала, так и на его перемещение между блокчейнами.

Изменение условий также видно в росте использования внутренней ликвидности. По данным DefiLlama, объем торгов на децентрализованных биржах (DEX) за неделю вырос на 3,73%, а за месяц достиг $265,1 млрд.

Эксперты Wintermute отмечают, что приток капитала через существующие каналы, такие как ETF и стейблкоины, сократился до 2,4% от капитализации крипторынка. Хотя показатель начал восстанавливаться, он все еще ниже уровней предыдущих циклов, что требует новых источников капитала, например, RWA.

21 сентября Glassnode зафиксировала изменение покупательского поведения на централизованных биржах. Поток ордеров изменился в сторону покупок, а объем спотовых торгов увеличился.

Изменение реализованной капитализации биткоина вышло за пределы статистического диапазона, что указывает на приток капитала по более высоким ценам. Тем не менее, чтобы подтвердить начало нового бычьего цикла, необходим более широкий рост.

Glassnode также отмечает увеличение кредитного плеча и фиксации прибыли вместе с ростом спотового спроса, что делает рынок более чувствительным к изменениям настроений.

Дискуссия о роли ликвидности поднимает вопрос о целесообразности объяснения криптоциклов только через халвинги биткоина. Исторически уменьшение вознаграждения майнерам приводило к росту, а затем к коррекции рынка.

Дэнни Галиндо из Morgan Stanley Wealth Management считает четырехлетнюю модель полезной, отмечая, что предыдущие циклы включали три года роста и 12–14 месяцев коррекции. Он полагает, что текущий сентябрь близок к началу фазы восстановления.

Однако другие показатели не столь однозначны. Текущие коррекции биткоина составляют около 53% от максимума, тогда как прошлые медвежьи рынки сопровождались падением на 77–84%. Галиндо предупреждает, что сигналы могут быть преждевременными, и рассматривает их лишь как ориентиры.

Напомним, 19 сентября биткоин снова превысил отметку $80 000, а вскоре достиг $85 000 впервые с января.