Бигтех выделил $300 млрд на ИИ-инфраструктуру: финансовые схемы и риски

За последний год крупнейшие технологические гиганты предоставили гарантий на сумму до $300 миллиардов для строительства дата-центров и ускорителей ИИ. Большая часть этих долговых обязательств не отображается на их балансах, так как они распределены через специальные структуры, сообщает Financial Times (FT).

Среди компаний, использующих подобные схемы, отмечены Meta, Alphabet, Nvidia и Broadcom. Такие схемы позволяют привлекать средства, опираясь на кредитное качество этих компаний, без необходимости занимать аналогичные суммы напрямую. Обычно проект реализуется через создание отдельной структуры (SPV), которая берет на себя долг и управляет оборудованием, в то время как технологическая компания арендует мощности или обеспечивает сделку гарантиями.

Кредитная поддержка от крупных технологических компаний позволяет заемщикам получать финансирование по более низким ставкам. По данным FT, разница в процентных ставках обычно составляет всего 1–1,5%, что выше стоимости долговых обязательств самих гарантов. В качестве примера FT приводит Alphabet, чьи обязательства по кредитным деривативам, связанным с дата-центрами, за полгода увеличились с $16,9 млрд до $43,8 млрд.

В августе Nvidia предоставила гарантии на сумму до $105 млрд для проектов в Огайо, связанных с дата-центрами, которые будут использоваться OpenAI. Если возникнут проблемы с платежами, Nvidia сможет взять на себя аренду или продать объект. Meta также предоставила гарантии для дата-центра Hyperion на сумму $28 млрд, а Broadcom запустила платформу AI XPV с финансированием на $35 млрд.

Аналитики Morgan Stanley оценили объем внебалансовых обязательств и кредитной поддержки семи крупных технологических компаний в $3,1 трлн. Эти схемы увеличивают кредитные риски компаний, так как в случае снижения стоимости активов или невыполнения обязательств арендаторами, потери могут лечь на плечи гарантов, что учитывается рейтинговыми агентствами при оценке долговой нагрузки.