Китайские ИИ-компании зарабатывают лишь 10% от доходов OpenAI и Anthropic

По данным отчета Rhodium Group, совокупные регулярные годовые доходы (ARR) семи ведущих китайских ИИ-разработчиков составили $10,7 млрд. Эта сумма составляет всего около 10% от выручки американских гигантов OpenAI и Anthropic. Исследование охватило компании Alibaba, ByteDance, Kuaishou, DeepSeek, Moonshot AI, Z.ai и MiniMax.

Китайские компании демонстрируют быстрый рост доходов, хотя пока не достигают американских показателей. Так, ARR компании Z.ai за период с января по август возрос с $74 млн до $1,6 млрд, что более чем в 20 раз. Однако, несмотря на этот рост, прибыльность китайских предприятий остается ниже.

Китай активно инвестирует в ИИ-инфраструктуру, потратив в 2026 году 932 млрд юаней ($139 млрд), что более чем вдвое превышает прошлогодние расходы. В 2027 году эта сумма может превысить 1,2 трлн юаней ($193 млрд), в то время как американские инвестиции в дата-центры составляют около $800 млрд.

Китайские ИИ-компании зависят от инвесторов и государственного финансирования. Около 25% всех инвестиций в 2026 году приходилось на государственные фонды. В сегменте чипов и серверов доля государственных и аффилированных инвесторов достигла 47%. Более 60% инвестиций в этот сектор имеют государственное происхождение.

Несмотря на высокие оценки, выручка китайских ИИ-компаний остается низкой. Некоторые китайские разработчики имеют более высокие мультипликаторы стоимости к ARR, чем OpenAI и Anthropic. Например, у Moonshot оценка выросла с $4 млрд до $50 млрд за менее чем год.

Китайский ИИ-сектор сталкивается с основными проблемами, аналогичными американскому. Компании инвестируют в капитальные расходы и вычислительные мощности, но пока не получают достаточного денежного потока. Rhodium Group прогнозирует рост инвестиций в 2026-2027 годах, но считает финансирование ключевым ограничением.