Китайские ИИ-разработчики зарабатывают лишь 10% от выручки OpenAI и Anthropic

Согласно отчету Rhodium Group, крупнейшие китайские разработчики ИИ демонстрируют годовую регулярную выручку в размере $10,7 млрд, что составляет лишь около 10% от доходов американских лидеров OpenAI и Anthropic. Аналитики изучили финансовые данные таких компаний, как Alibaba, ByteDance, Kuaishou и других, и сравнили их с американскими конкурентами.

Несмотря на значительный рост доходов у китайских компаний, таких как ByteDance с $4 млрд в июле и Alibaba с $2,4 млрд в августе, их показатели остаются намного ниже американских. Например, доходы Z.ai выросли с $74 млн в начале года до $1,6 млрд в августе, а у MiniMax за тот же период увеличились в четыре раза.

Инвестиции Китая в ИИ-инфраструктуру достигают $139 млрд в 2026 году и могут превысить $193 млрд в следующем году. Однако, несмотря на значительные вложения, рост выручки от ИИ-моделей отстает от темпов развития инфраструктуры. Финансовые модели китайских компаний зависят от акционерного и банковского финансирования, в отличие от американских, все чаще использующих долговые инструменты.

Государственные и квазигосударственные структуры играют ключевую роль в финансировании китайского ИИ-сектора, обеспечивая более 60% всех инвестиций в сегменте чипов и серверов. Хотя капитализация китайских компаний может превышать американских конкурентов, их рентабельность остается ниже. Например, валовая маржа DeepSeek составляет 45% против 65% у Anthropic.

Rhodium Group отмечает, что китайские ИИ-компании сталкиваются с теми же финансовыми вызовами, что и американские: необходимость увеличения капитальных затрат и ограниченный денежный поток. Для дальнейшего роста и масштабирования отрасли критически важно сохранить доступ к рынку акций и кредитованию, несмотря на возможные колебания фондового рынка.