Китайские ИИ-компании зарабатывают лишь 10% от выручки OpenAI и Anthropic

Rhodium Group в своем отчете оценила совокупный регулярный годовой доход (ARR) семи ведущих китайских разработчиков ИИ в $10,7 млрд. Это лишь около 10% от доходов OpenAI и Anthropic. В исследовании учитывались данные таких компаний, как Alibaba, ByteDance и другие, сопоставляясь с их американскими конкурентами.

Ведущей китайской компанией по доходам стала ByteDance, которая в июле достигла ARR в $4 млрд, за ней следует Alibaba с $2,4 млрд в августе. Несмотря на значительный рост выручки, как, например, у Z.ai, ARR которой увеличился в 20 раз до $1,6 млрд с января по август, китайские компании пока не могут сравниться с американскими по прибыльности.

Китай активно инвестирует в ИИ-инфраструктуру, потратив в 2026 году 932 млрд юаней ($139 млрд), что вдвое больше прошлогоднего уровня. К 2027 году инвестиции могут превысить 1,2 трлн юаней ($193 млрд). Однако, несмотря на такие вложения, совокупный свободный денежный поток крупнейших китайских гиперскейлеров в первой половине 2026 года оказался отрицательным, составив минус 16 млрд юаней.

Отличие китайской финансовой модели заключается в большей зависимости от акционерного финансирования и кредитов. В 2026 году инвестиции в капитал китайской ИИ-индустрии достигли 282 млрд юаней. Государственные фонды играют значительную роль, обеспечивая около 25% прямых инвестиций, а в секторе чипов и серверов — до 47%.

Несмотря на высокие оценки, китайские ИИ-компании сталкиваются с низкой рентабельностью. Например, валовая маржа DeepSeek составила 45% в июле, что значительно ниже 65% у Anthropic. Основной причиной являются низкие цены на китайские ИИ-сервисы, которые даже после повышения остаются ниже американских.

Китайский ИИ-сектор, как и американский, сталкивается с вызовами в финансировании. Компании нуждаются в доступе к рынку акций и кредитам для продолжения инвестиций. Если стоимость компаний продолжит расти быстрее их выручки, это может ограничить возможности привлечения нового капитала. Rhodium Group считает, что это одно из ключевых ограничений для роста отрасли наряду с доступностью современных чипов.