Публичные майнеры впервые ушли в минус: доходы упали на 29%

Во втором квартале 2026 года публичные компании, занимающиеся добычей биткоинов, впервые оказались ниже уровня безубыточности. Такая ситуация сложилась по данным отчета CoinShares. Средняя себестоимость добычи одного биткоина составила $75 500, в то время как цена монеты на момент закрытия квартала была $58 400, что на 29% ниже себестоимости.

На фоне этого как минимум 35 EH/s мощностей ожидает вывод из числа публичных майнеров, что составляет 4,7% от общего хешрейта сети, который равен 750 EH/s. Хешпрайс, ключевой показатель доходности майнеров, в июне 2026 года достиг исторического минимума, упав до $27,7 за PH/s в сутки. Для сравнения, на пике в июле 2025 года этот показатель составлял около $63 за PH/s.

Сложность сети остается высокой, а доля комиссий в доходах майнеров составляет около 1%. К сентябрю стоимость биткоина восстановилась до $77 000, что помогло многим операторам вернуться к безубыточности. Тем не менее, хешрейт сети упал на 27% с октября 2025 года, когда он превышал 1 ZH/s.

Аналитики CoinShares подчеркнули, что несмотря на тревожные изменения, такие движения укладываются в исторические циклы, связанные с халвингами. Текущее падение не превышает максимальную просадку в 50% в 2021 году из-за запрета майнинга в Китае. В этот раз катализатором послужили цены на электроэнергию в Техасе.

Переход майнеров в сферу искусственного интеллекта набирает обороты. Примером служит Core Scientific, которая заплатила Block $41,9 млн за досрочное расторжение контракта на поставку оборудования и полностью переориентировала свою инфраструктуру на ИИ. Keel и IREN планируют прекратить майнинг в США к концу 2026 года, а Cipher Digital — к концу 2027 года.

Разрыв в доходности между майнингом криптовалют и ИИ объясняет тектонический сдвиг в отрасли. Инфраструктура для ИИ приносит около $1,5 млн прибыли на 1 МВт, тогда как биткоин-майнинг — всего $500 000. Даже при восстановлении цен на биткоин, майнеры остаются в ИИ-секторе из-за долгосрочных контрактов.

Ситуация с ценами несколько улучшилась с момента окончания второго квартала, что позволило многим компаниям вернуться к безубыточности. Однако, структурные изменения в индустрии уже необратимы. CoinShares ожидает, что только гибкие игроки, такие как Riot, MARA, HIVE и Bitdeer, будут инвестировать в расширение добычи криптовалют.

В марте Hut 8 представила модульную инфраструктуру, позволяющую переключать мощности между ИИ и биткоин-майнингом, что может стать примером для адаптации в меняющемся ландшафте индустрии.