Публичные биткоин-майнеры погружаются в убытки: себестоимость добычи превысила цену

Во втором квартале 2026 года сектор публичных майнеров биткоина впервые оказался в зоне убытков, сообщает CoinShares. Средняя стоимость добычи одного биткоина составила около $75 500, в то время как цена на монету к концу квартала упала до $58 400. Разница в $17 000 или 29% стала критической для многих операторов.

По меньшей мере 35 EH/s вычислительных мощностей скоро выйдут из числа публичных майнеров, что составляет примерно 4,7% от общего сетевого хешрейта в 750 EH/s. Хешпрайс, основной показатель доходности, в июне 2026 года снизился до исторического минимума $27,7 за PH/s в день, что вдвое меньше, чем пиковые значения в июле 2025 года.

Сложность биткоина остаётся на высоком уровне, а доля комиссий в доходах майнеров едва достигает 1%. Несмотря на восстановление котировок до ~$77 000 в сентябре, значительная часть операторов лишь частично вернулась к прибыльности, отмечает CoinShares. Хешрейт сети сократился на 27% с максимума в октябре 2025 года, когда он превышал 1 ZH/s.

Эксперты отмечают, что такие колебания укладываются в исторические циклы, связанные с халвингами. Однако нынешнее падение хешрейта вызвано не только регуляторными мерами, как в 2021 году, но и высокими ценами на электроэнергию в Техасе. CoinShares также отмечает значительное движение майнеров в сторону искусственного интеллекта для диверсификации бизнеса.

Core Scientific заплатила Block $41,9 млн за досрочное расторжение контракта на майнинг-оборудование, полностью перейдя на ИИ. Keel прекратила майнинг в США 29 июня, а IREN и Cipher Digital планируют выход из сектора к концу 2026 и 2027 годов соответственно.

Разрыв в доходности между майнингом и ИИ подталкивает компании к переходу. По оценкам CoinShares, ИИ-инфраструктура приносит $1,5 млн прибыли на 1 МВт, тогда как майнинг биткоина — всего около $500 000. Майнеры, заключившие долгосрочные контракты с ИИ-клиентами, не возвращаются к добыче криптовалюты.

Восстановление цен на биткоин улучшило условия для майнинга, но структурные изменения уже необратимы. США, Китай и Россия контролируют 68% мощности сети, а развивающиеся рынки, такие как Парагвай и Эфиопия, входят в десятку лидеров. CoinShares ожидает инвестиций в криптоинфраструктуру только от гибких игроков, способных работать в обоих направлениях.