Google получает опцион на акции Marvell на $12,2 млрд для разработки ИИ-процессоров

Google заключила соглашение с Marvell Technology, дающее право приобрести до 58,97 млн акций компании. Этот шаг является частью расширенного партнерства, направленного на развитие ИИ-процессоров, что подтверждается данными из отчета для Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Это соглашение отражает усложнение финансовых связей в индустрии искусственного интеллекта. Компании, занимающиеся производством чипов и разработкой ИИ-моделей, все чаще не просто обмениваются технологиями, но и включают в сделки опционы на акции и совместные инвестиции в вычислительную инфраструктуру.

Сотрудничество между Google и Marvell включает разработку компонентов для TPU — собственных ИИ-ускорителей Google. В проект входят процессоры для инференса, контроллеры данных, сетевые решения и технологии вычисления вблизи памяти.

Из 58,97 млн акций только 1,36 млн будут доступны для покупки в течение первого года. Остальные акции будут доступны по мере достижения Marvell выручки в $500 млн от продукции, закупленной Google, согласно отчету, содержащему распределение на 240 траншей.

Для полной реализации опциона объем продаж должен достигнуть $120 млрд. Google сможет покупать акции по цене $206,58 за штуку до 18 августа 2033 года. Если Google реализует опцион полностью, она станет пятым крупнейшим акционером Marvell.

Публикация условий сделки вызвала рост акций Marvell, в то время как акции конкурента Broadcom упали более чем на 5%. Аналитик Morningstar Уильям Кервин считает это большой победой для Marvell и не видит в этом вытеснение Broadcom из цепочки поставок Google.

Рост спроса на специализированные процессоры обусловлен стремлением технологических гигантов снизить затраты на ИИ-вычисления и зависимость от Nvidia. Google развивает TPU, оптимизированные для ИИ, а Marvell поможет в создании инфраструктуры для интеграции множества чипов.

Соглашение совпало с перестройкой ИИ-подразделения Google, где большее влияние получили руководители, связанные с Google Cloud. Для Marvell это партнерство не только выгодно экономически, но и привлекает гиперскейлера как долгосрочного покупателя.

Подобные схемы становятся трендом в ИИ-индустрии. Например, AMD и OpenAI заключили соглашение, сочетающее закупку процессоров с возможностью получения доли в производителе чипов.

Отношения Nvidia и OpenAI также демонстрируют переплетение интересов: Nvidia предоставила гарантию на $105 млрд для дата-центра OpenAI. Такая конструкция создает зависимость компании от собственных клиентов.

Nvidia инвестирует в SB Energy и станет эксклюзивным поставщиком инфраструктуры для проекта. CEO Nvidia Дженсен Хуанг объясняет это как закрепление долгосрочной инфраструктуры для вычислений.

Платформы для привлечения капитала, такие как те, что создает Nvidia с Apollo и другими, необходимы для финансирования ИИ-инфраструктуры, которая сейчас требует больших инвестиций. Частные инвестиционные фонды уже рассматривают вычислительную инфраструктуру как отдельный класс активов.

ИИ-индустрия изменила акценты с программного обеспечения на капиталоемкую отрасль. Профессор Амит Джоши из IMD Business School отмечает, что главным конкурентным преимуществом стала возможность финансировать и строить инфраструктуру.

Финансовые схемы становятся сложнее, и границы между поставщиком, покупателем и инвестором размываются. Это позволяет быстрее строить инфраструктуру, но также увеличивает взаимозависимость компаний.

Банк международных расчетов (BIS) предупреждает о макрофинансовых рисках ИИ-бума. Особую тревогу вызывают рост частного кредита и непрозрачные сделки между крупными игроками.

Особое внимание уделяется круговому финансированию, где одно и то же имущество может использоваться в качестве залога несколько раз, что создает дополнительные риски.

В августе Ляо Хэн из Huawei предупредил, что крупные ИИ-чипы, такие как у Nvidia, приближаются к физическим пределам масштабирования.