Майнеры и ИИ-операторы инвестировали $30,7 млрд в оборудование: что это значит?

В течение последних шести месяцев 15 публичных биткоин-майнеров и операторов инфраструктуры для ИИ вложили значительные $30,7 млрд в оборудование. Это на 42,6% больше по сравнению с их затратами за весь 2025 год, когда инвестиции составили $21,53 млрд, согласно данным BlocksBridge Consulting.

Основную часть инвестиций обеспечили компании CoreWeave и Nebius. CoreWeave выделила $14,12 млрд на приобретение собственности и оборудования, включая капитализированное внутреннее программное обеспечение. Nebius, в свою очередь, инвестировала $8,13 млрд в оборудование, нематериальные активы и расширение дата-центров для ИИ.

Среди майнеров девять компаний во втором квартале увеличили выручку от высокопроизводительных вычислений (HPC), ИИ-облаков и коллокации на 52%, достигнув $205,8 млн, по сравнению с $135,4 млн в предыдущем квартале. В эту группу вошли такие компании, как Core Scientific, TeraWulf, Bitdeer и IREN.

За первое полугодие девять компаний заработали $341,2 млн от HPC и ИИ, при этом их капитальные затраты составили $5,11 млрд, что создает разрыв примерно в 15 раз. Основным фактором роста стала Core Scientific, увеличившая доход от колокации с $77,5 млн до $136,7 млн. TeraWulf смогла повысить доход от лизинга HPC с $21 млн до $31,9 млн, а Bitdeer увеличила доход от ИИ-облаков с $3,7 млн до $14 млн.

В BlocksBridge отметили, что такие соотношения нельзя использовать для прямой оценки окупаемости, так как капитальные затраты создают долгосрочные активы, а выручка поступает после завершения строительства и сдачи в аренду мощностей. Однако основной риск, связанный с переходом майнеров на ИИ, заключается в том, что расходы возникают мгновенно и зачастую необратимы, в то время как монетизация зависит от сроков строительства, подключения к сети и уровня спроса.

За последние девять месяцев реализованный хешрейт группы публичных биткоин-майнеров, исключая Bitdeer, снизился на 21,2%.