BlackRock: биткоин под давлением, но сохраняет потенциал диверсификации

После значительного падения курса биткоина, BlackRock продолжает видеть в нем ценный элемент инвестиционных портфелей. Несмотря на снижение более чем на 50% от пикового уровня октября, аналитики компании считают, что это связано с делевериджем и перераспределением капитала, а не с изменением фундаментальных характеристик криптовалюты.

Анализ BlackRock показал, что добавление 1–2% биткоина в традиционный портфель из акций и облигаций могло бы улучшить доходность с поправкой на риск. С конца 2022 года биткоин подорожал на 700%, достигнув исторического максимума в октябре 2025 года, но к июню 2026-го его цена снизилась до менее $60 000.

Октябрь 2025 года ознаменовался значительным увеличением открытого интереса по биткоин-фьючерсам, превысившим $90 млрд, с 80% на бессрочные контракты вне CME. Введение США новых пошлин против Китая привело к падению мировых рынков: S&P 500, Nasdaq и акции развивающихся стран снизились на 3–4%, биткоин — на 6%, а Ethereum — на 11%.

Крипторынок особенно пострадал: открытый интерес по биткоину сократился на $20 млрд за сутки, что стало рекордным падением. В BlackRock видят это как коррекцию позиционирования, вызванную снижением кредитного плеча на рынке.

Замедление институционального спроса также стало фактором давления. С января 2024 года по осень 2025-го спотовые биржевые продукты на базе биткоина привлекли $60 млрд, но после октябрьского разворота из них вывели около $5 млрд к июлю 2026 года. В то же время в фонды, связанные с ИИ, поступило более $46 млрд.

Рост интереса к искусственному интеллекту мог снизить инвестиции в биткоин, считают в BlackRock. Продукты AI Thematic включают не только ИИ-ETF, но и фонды полупроводников, что не обязательно указывает на прямое перемещение $46 млрд из биткоина.

Компания Strategy, которая владеет 4% всей эмиссии биткоина, изменила отношение инвесторов к криптовалюте. В июле 2025 года фирма начала выпуск привилегированных акций для увеличения вложений в биткоин, а в мае 2026 года протестировала продажу 32 BTC.

Несмотря на коррекцию, BlackRock подчёркивает двойственную природу биткоина: он может двигаться с рисковыми активами или выступать защитным инструментом. В долгосрочной перспективе средняя корреляция биткоина с S&P 500 составляет 0,18, что указывает на его потенциал как инструмента диверсификации.

Волатильность биткоина снижается, но остается значительной. Реализованная 12-месячная волатильность на конец июня 2026 года составила около 40%. BlackRock связывает это с развитием рыночной инфраструктуры, но признает, что рынок бессрочных фьючерсов с высоким плечом может вернуть резкие ценовые колебания.

BlackRock управляет крупнейшим спотовым биржевым продуктом на базе биткоина iShares Bitcoin Trust и заинтересована в спросе на него. Компания предупреждает о высоких рисках вложений в цифровые активы, подчеркивая, что исследование не является инвестиционной рекомендацией.