KOSPI рушится на 41%: что скрывается за быстрым падением корейского рынка?

За последние три десятилетия корейский индекс KOSPI пережил самое стремительное падение — на 41%. Эксперты объясняют, что резкость падения связана с высокой зависимостью рынка от экспорта и производства чипов. Однако за недавним спадом последовал неожиданный подъем.

Два аналитика разошлись во мнениях о текущем кризисе. Один из них видит его в ряду четырех крупнейших обвалов в истории Кореи, тогда как другой объясняет, почему после падения последовал рост.

По данным Bull Theory, нынешний обвал стал четвертым крупным кризисом KOSPI за 30 лет. Корейский рынок падал глубже и быстрее других, и это всегда происходило по одной и той же причине.

В 1997–1998 годах во время Азиатского финансового кризиса индекс рухнул на 76% за 1276 дней, а Южная Корея получила от МВФ займ в $58 млрд, что стало одним из крупнейших в то время.

Второй спад произошел в 2008 году из-за мирового финансового кризиса. KOSPI упал на 57% за 371 день, что было связано с ипотечным кризисом в США и банкротством Lehman Brothers.

Третий кризис разразился в 2018–2020 годах. Торговая война между США и Китаем ударила по экспортерам Кореи, а пандемия COVID-19 в 2020 году привела к общему падению на 44% за 730 дней.

Четвертый кризис, самый быстрый, начался с пика в 9385 пунктов в июне и завершился падением на 41% за 40 дней. Bull Theory отмечает, что скорость падения отличает этот кризис от предыдущих.

Структура корейского рынка, завязанная на экспорт и чипы, делает его уязвимым к падению спроса на полупроводники, что усиливает его нестабильность по сравнению с другими рынками.

Обвал 2026 года был вызван несколькими факторами. Уолл-стрит усомнилась в инвестициях в ИИ, что ударило по Samsung и SK Hynix, а повышение ставки Банком Кореи из-за инфляции лишь усугубило ситуацию.

Аналитик MilkRoad Мелвин предлагает другой взгляд. Он отмечает резкий рост после падения на 16% за две сессии — благодаря отчетам Samsung и SK Hynix.

Операционная прибыль Samsung выросла на 1813% год к году, а SK Hynix показала впечатляющую маржу в 76,3%, что стало переломным моментом для рынка.

Эти компании формируют основную капитализацию KOSPI, а SK Hynix контролирует 58% мирового рынка памяти HBM, используемой в ИИ-чипах Nvidia.

В отчете Microsoft подтверждается спрос на ИИ, что стимулировало рост акций производителей чипов. Корея, как центр производства памяти для ИИ, извлекла из этого максимум пользы.

Мелвин также указывает на поддержку властей: правительство Кореи направило $14 млрд в суверенный фонд для инвестиций в ИИ, дата-центры и инфраструктуру.

Главным аргументом для инвестиций эксперт считает разницу между ценой и прибылью. Ожидания прибыли корейских компаний на 2026 год выросли на 120%, тогда как акции поднялись лишь на 80%.

Мелвин считает, что это противоположность пузырю, где цена обгоняет прибыль. Дефицит памяти HBM, по прогнозам главы SK Hynix, усилит эту тенденцию к 2027 году, что создаст «сильнейшую нехватку поставок».