Новые фьючерсы от CME: критика и альтернативы от Джеффа Парка

Стартовавшие на бирже CME фьючерсы на отдельные акции не приносят розничным инвесторам ощутимых преимуществ, считает партнер ParaFi Capital и советник Bitwise Джефф Парк. Он рекомендует частным трейдерам сосредоточиться на опционах, которые, по его мнению, более выгодны.

Новые контракты охватывают 55 самых ликвидных бумаг американского рынка и доступны для торговли 23 часа в сутки, включая выходные. Они предполагают денежные расчеты и возможность использования кредитного плеча.

По словам Парка, CME уже предпринимала подобные попытки в 2002 году, но тогда это закончилось неудачей. Истоки этой истории уходят в закон о модернизации товарных фьючерсов 2000 года, который создал путаницу в регулировании между SEC и CFTC.

Парк обращает внимание на опасности, которые несет тот закон, особенно в контексте роста внебиржевых деривативов до кризиса 2008 года. Основная проблема фьючерсов на акции заключается в отсутствии экономического преимущества перед существующими опциями, которые предлагают аналогичное кредитное плечо.

Парк отмечает, что розничные инвесторы в США стали более склонны к рискам, активно используя кредитное плечо. Этот тренд подтверждают торговля без комиссий, кредитные ETF и опционы с мгновенным исполнением.

CME вынуждена защищаться, конкурируя с платформами вроде Coinbase, Robinhood и Hyperliquid, которые также борются за внимание частных инвесторов. Парк сравнивает эту борьбу с гравитацией: чем больше масса, тем сильнее притяжение.

Опционы, по мнению Парка, предоставляют розничным инвесторам лучшую защиту от крупных игроков. Они предлагают асимметричное плечо и длительный срок действия, что делает их более привлекательными.

Бессрочные контракты, напротив, он считает опасными для частных трейдеров. Парк согласен с мнением главы CME Даффи, который критично оценивает такие продукты для розничного сегмента.

Парк подчеркивает значение времени в оценке опционов. Владелец опциона получает возможность распоряжаться временем, что делает этот инструмент особенно ценным.

Аналитик также проводит параллели с историческим регулированием, указывая на важность незаметных пунктов в законах, которые могут стать ключевыми для роста криптоиндустрии.