Мнение: ИИ не решит долговую проблему СШАУскорение производительности за счет ИИ способно заметно сократить дефицит бюджета США, но даже в оптимистичных сценариях не решит проблему фискальной устойчивости. Такой вывод следует из рабочего доклада Брук

Ускорение производительности за счет ИИ способно заметно сократить дефицит бюджета США, но даже в оптимистичных сценариях не решит проблему фискальной устойчивости. Такой вывод следует из рабочего доклада Брукингского института.

These factors claw back around half of the potential gains. See the paper here:https://t.co/zVcRA4Yr4F— Ben Harris (@econ_harris)July 1, 2026

These factors claw back around half of the potential gains. See the paper here:https://t.co/zVcRA4Yr4F

СогласнопрогнозуБюджетного управления Конгресса США, при действующем законодательстве госдолг страны может вырасти до 175% ВВП к 2056 году.

Авторы исследования Бен Харрис, Нил Р. Мехротра и Уильям Оверкэш рассмотрели четыре сценария на 10-летнем горизонте:

традиционный шок производительности;

сценарий со снижением смертности и изменением расходов на здравоохранение;

комбинированный разрушительный сценарий.

В базовом, «традиционном» сценарии картина выглядит почти спасительной: первичный дефицит уходит в профицит, годовой дефицит к 2036 году сокращается более чем на $2 трлн, а дефицит к ВВП снижается почти на 5 п.п. Логика проста: экономика растет быстрее, налоговая база расширяется, бюджет получает больше доходов.

Но дальше модель начинает «съедать» эффект. Авторы оценивают, что ИИ-специфичные последствия могут забрать более половины потенциального улучшения.

Авторы выделили пять каналов, которые оказывают давление на бюджет параллельно с ростом производительности:

Снижение смертности и рост продолжительности жизни увеличивают число пожилых граждан и расходы на возрастные соцпрограммы.

Вытеснение работников с рынка труда повышает нагрузку на трансферты и программы поддержки доходов.

Возможная ИИ-гонка вооружений способна ускорить оборонные расходы.

Сдвиг налоговой базы от труда к капиталу снижает среднюю налоговую ставку, поскольку доходы от капитала облагаются иначе, чем трудовые доходы.

Рост нейтральной ставки делает заимствования дороже и увеличивает расходы на обслуживание долга.

В результате исследователи не рассматривают искусственный интеллект как самостоятельное решение долговой проблемы США: прирост выпуска может быть сильным, но чистый фискальный эффект оказывается заметно слабее.

ВFortuneнапомнили, что ранее Илон Маск называл масштабное внедрение ИИ и робототехники почти единственным способом решить долговой кризис США. Однако в докладе Брукингского института отмечается, что одного ускорения производительности недостаточно, если вместе с ним растут сопутствующие обязательства.

Параллельно остаются и более сдержанные оценки влияния ИИ на экономику. По даннымCEPR, расчетный прирост производительности труда, связанный с ИИ, составил около 0,6% в 2025 году и может достичь 1,8% в 2026 году. В финансах и высококвалифицированных услугах показатель прогнозируется выше 2%.

Если ИИ ускоряет рост, но одновременно повышает нейтральную ставку, стоимость денег в США может оставаться выше на более продолжительном отрезке времени, чем ожидают инвесторы. Это влияет на доходности трежерис и расходы на обслуживание госдолга: чем дороже обходятся заимствования, тем сильнее давление на бюджет и тем выше чувствительность рынков к аукционам казначейских облигаций, инфляции и сигналамФРС.

Для биткоина и других риск-активов такой сценарий означает зависимость не только от ИИ-оптимизма и притока капитала в технологический сектор, но и от цены ликвидности. При росте доходностей инвесторы чаще сокращают позиции в волатильных активах, а долларовые инструменты с фиксированной доходностью становятся конкурентнее.

Отдельный канал связан состейблкоинами. Их эмитенты остаются крупными держателями краткосрочных казначейских бумаг США, поэтому траектория госдолга, ставок и спроса на трежерис важна не только для традиционных рынков, но и для криптоинфраструктуры.

«Госдолг США видели?» Как на этот вопрос отвечает рынок стейблкоинов

Напомним, в июне аналитики Банка международных расчетовзаявили, что инвестиционный бум вокруг искусственного интеллекта, поддержавший мировую экономику в 2025 году, сам становится источником макрофинансовых рисков.