Хедж-фонды на CME: неожиданное увеличение длинных позиций по биткоину

На бирже CME хедж-фонды впервые за долгое время изменили свою стратегию, перейдя к чистым длинным позициям по фьючерсам на биткоин. Этот разворот, который произошел после месяцев преобладания коротких позиций, отметил Ки Ен Джу, основатель CryptoQuant.

Сдвиг в стратегии фондов важен, учитывая их традиционную тактику работы с фьючерсами. После запуска спотовых биткоин-ETF в США управляющие часто использовали базисную торговлю, покупая активы на спот-рынке или через ETF и одновременно шортя фьючерсы, извлекая прибыль из разницы в ценах.

Ки Ен Джу объясняет эту механику: при цене BTC в $100 000 и фьючерсе в $101 000 фонды покупают спот и открывают шорт по фьючерсу. Когда цены сближаются, управляющие извлекают разницу, минимизируя зависимость от рыночных колебаний, что позволяет фондам держать структурный шорт без пессимизма по биткоину.

Изменение к чистым длинным позициям может свидетельствовать о смене фокусировки с арбитража на прогнозирование роста цен. Однако, данные показывают, что, хотя по микрофьючерсам зафиксирован чистый лонг, по стандартным фьючерсам CME сохраняется чистый шорт.

Это расхождение может быть связано с разным охватом контрактов или методологией подсчета, поясняет исследователь. Поэтому говорить о полном переходе институциональных инвесторов на бычий настрой преждевременно.

Смена стратегии крупных управляющих компаний часто используется как индикатор рынка. По мнению аналитиков XWIN Japan, изменение от шорта к лонгу может предвещать более широкий приток капитала, за чем следует внимательно следить.

Подтверждением станет сочетание нескольких факторов: сокращение коротких позиций на CME, приток средств в ETF, рост спотового спроса и стабильное состояние рынка деривативов. Пока из этих условий выполнено лишь одно.

Для рынка криптовалют такой разворот имеет значение, так как фьючерсы на CME остаются главным инструментом для институционалов. Устойчивый переход в лонг может укрепить восприятие биткоина как актива, в который крупный капитал готов инвестировать с долгосрочными целями, а не только для арбитража.