Южнокорейский рынок пошатнулся, но Samsung и SK Hynix укрепляют позиции

Южнокорейский фондовый рынок приостановил торговлю, потеряв миллиарды долларов капитализации в считаные минуты. Однако по мнению ИИ-аналитика Milk Road Мелвина, компании, чьи акции пострадали, сейчас более устойчивы, чем прежде.

Главная причина обвала — это акции двух гигантов чиповой индустрии: Samsung Electronics и SK Hynix, которые в сумме составляют около половины индекса KOSPI. Любое их резкое движение значительно влияет на весь индекс, усиливая распродажи биржевых фондов, связанных с этими компаниями.

Импульс к волатильности пришел из Китая, где компания CXMT стала самой дорогой публичной фирмой на шанхайской бирже. Инвесторы опасаются, что она может ослабить позиции Samsung и SK Hynix на рынке памяти, но в действительности, её доля в мировых поставках DRAM составляет лишь 6-9%.

По оценке Counterpoint Research, CXMT нужно достичь доли в 15% мирового рынка, чтобы стать серьезным конкурентом для корейских гигантов, что маловероятно даже к 2028 году. Ассортимент китайской компании преимущественно состоит из массовой памяти, а не высокопроизводительных чипов HBM.

Кроме того, себестоимость продукции CXMT выше на 30% по сравнению с лидерами, что затрудняет её конкуренцию в ключевых сегментах. Несмотря на высокий спрос на память для ИИ, CXMT не может позволить себе снижать цены, предпочитая зарабатывать на дефиците.

Мелвин считает, что падение связано с переоценкой акций, а не с крахом ИИ-рынка. Инвесторы, поспешившие вложиться в корейские бумаги на фоне ажиотажа вокруг искусственного интеллекта, начали массовую фиксацию прибыли при смене настроений.

Прогноз Samsung о росте квартальной прибыли почти в 19 раз не впечатлил инвесторов, поскольку они уже заложили в цену акции почти идеальный сценарий. Ожидания по прибыли остаются мощным двигателем корейского рынка, усиливая его позиции.

Южнокорейские компании продолжают доминировать в цепочке поставок памяти для ИИ, инвестировав $520 млрд в четыре новых завода. Это свидетельствует о том, что они расширяют производство, даже когда рынок переживает корректировку.

Цены на память продолжают рост, и прогноз Samsung по прибыли обещает один из лучших кварталов в истории. Эксперты уверены, что дефицит памяти останется надолго, а текущий спад — это лишь временная переоценка, а не конец истории с ИИ.