Уолл-стрит недооценивает Tesla, SpaceX и ИИ-гигантов: виноваты таблицы

<p><strong>Уолл-стрит недооценивает Tesla, SpaceX и крупнейшие ИИ-компании, потому что судит их по краткосрочному денежному потоку. Об этом заявил главный рыночный стратег Wellington-Altus Джеймс Торн, назвав капитальные расходы этих организаций не тревожным сигналом, а «заявкой на будущую выручку».</strong></p>

<p>По оценке Торна, рынок смотрит на искусственный интеллект через призму «культуры электронных таблиц». Когда капзатраты растут, а свободный денежный поток падает, аналитиков это настораживает — но по отношению к компаниям, которые создают инфраструктуру новой платформы, такой подход себя не оправдывает.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a631e9007f73">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-почему-уолл-стрит-ошибается-с-ии-и-tesla">Почему Уолл-стрит ошибается с ИИ и Tesla</h2>

<p>Как считает Торн, привычная реакция на рост капзатрат уместна для зрелого бизнеса, которому некуда вкладывать средства для роста. Однако она вводит в заблуждение, когда компания создает инфраструктуру для целой новой платформы.</p>

<p>По его оценке, именно эту ошибку сейчас совершают в отношении гиперскейлеров, а также Tesla и SpaceX. Как отмечает стратег, все три компании оценивают слишком строго по краткосрочному денежному потоку и слишком мало внимания уделяют тому, ради чего эти траты и делаются.</p>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>Дело не только в самих компаниях, но и в сроках. По словам Торна, инвесторы сосредоточились на слабых показателях текущего квартала и упускают то, что может произойти в ближайшие 12–14 месяцев.</p>
</blockquote>

<p>Гиперскейлеры начинают зарабатывать на вложениях через ИИ-сервисы, оплату по факту использования и переход корпоративных клиентов от экспериментов к реальному внедрению. По оценке Торна, из-за этого такие компании выглядят скорее кандидатами на покупку, чем на продажу.</p>

<p>Та же логика применима к Tesla. Всплеск ее расходов направлен не на защиту прежнего автобизнеса, а на робота Optimus, роботакси, ИИ-инфраструктуру и переход к более маржинальным платформам «физического ИИ». </p>

<p>Пессимисты видят в этом лишь напрасную трату денег. По словам стратега, оптимистам стоит смотреть иначе. Tesla перестраивается из автопроизводителя в участника рынка автономного транспорта и робототехники — причем раньше, чем рынок готов оценить ее по-новому.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-почему-spacex-и-nvidia-в-фокусе">Почему SpaceX и NVIDIA в фокусе</h2>

<p>К той же категории Торн отнес SpaceX. По его словам, компанию часто воспринимают лишь как бизнес по запуску ракет, хотя ее настоящая ценность — в инфраструктуре. Речь о Starlink, экономике запусков и стратегическом положении владельца, которому принадлежит все большая часть околоземной орбиты.</p>

<p>Ставку на SpaceX эксперт связывает с характером новой экономики. Если следующий экономический уклад будет ценить связь, вычисления, доступ к энергии и суверенную инфраструктуру, то бумаги SpaceX, по его мнению, стоит покупать, а не продавать.</p>

<p>Отдельно Торн высказался о полупроводниках. По его словам, ставка на «узкие места» в чипах и энергии для ИИ стала слишком популярной, дорогой и переполненной инвесторами. При этом сами бумаги стратег из списка покупок не исключает: MU и NVDA, по его оценке, остаются кандидатами на покупку, несмотря на перегретость темы.</p>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>Главный акцент Торн смещает на следующий этап. По его словам, выиграют не участники перегретой ставки на дефицит чипов, а владельцы платформ, способные превратить капзатраты в устойчивую выручку.</p>
</blockquote>

<p>Итог стратег сформулировал через противопоставление. На языке электронных таблиц Уолл-стрит, инвестиции все еще выглядят как «грех», однако в нынешнем цикле именно капзатраты становятся активом.</p>