Дно биткоина уже пройдено, если ФРС не поднимет ставку — Grayscale

<p><strong>Спады биткоина исторически совпадали со сменами макроэкономического фона, а не только с календарем халвингов. Это показал график Grayscale, на котором эксперты сопоставили курс биткоина с деловой активностью в промышленности США и реальными процентными ставками.</strong></p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a61f67096724">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<p>Разбор представил глава исследований Grayscale Зак Пандл. По его словам, биткоин «повзрослел» и теперь торгуется как макроактив, реагируя на ожидания по росту экономики и политике ФРС.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-что-показывает-график">Что показывает график</h2>

<p><a href="https://www.grayscale.com/the-stack/bitcoin-four-year-cycle-or-macro-asset" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">На графике Grayscale сведены три показателя </a>за период с 2012 года. Верхняя линия отражает курс биткоина в логарифмическом масштабе, средняя — индекс деловой активности в промышленности США (ISM Manufacturing), нижняя — реальную доходность двухлетних гособлигаций США.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="График связи курса биткоина с деловой активностью и реальными ставками США." class="wp-image-387930" src="https://assets.beincrypto.com/img/eTjLK_jbGTvPX_uam6ziE52Egs4=/smart/9414bb88581348c39cdda5731540735f" /><figcaption class="wp-element-caption">Спады биткоина совпадают со слабой деловой активностью и ростом реальных ставок в США. Источник: <a href="https://x.com/LowBeta/status/2079945333858054300" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Grayscale</a></figcaption></figure>

<p>Розовым на графике выделены четыре отрезка, совпавшие с падениями курса биткоина. Каждый из них пришелся на периоды 2014–2015, 2018–2019, 2022 и текущий, 2026 год.</p>

<p>Как пояснили в Grayscale, во время прошлых спадов деловая активность в промышленности снижалась или держалась на низком уровне. Индекс ISM в эти отрезки уходил вниз, отражая замедление экономики.</p>

<p>Реальные ставки в те же периоды вели себя противоположно. На графике видно, что доходность гособлигаций в отмеченных зонах, как правило, росла. Рост стоимости денег при этом совпадал с давлением на курс BTC.</p>

<p>Текущий спад укладывается в ту же логику. По данным графика, он сопровождается ростом реальных ставок и резким пересмотром ожиданий по политике ФРС — теми же факторами, что сопутствовали прошлым медвежьим рынкам.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-какие-настроения-преобладают-у-инвесторов">Какие настроения преобладают у инвесторов</h2>

<p>Сам Пандл склоняется к оптимистичному прочтению этих данных. Как он<a href="https://x.com/LowBeta/status/2079945333858054300" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank"> написал в X</a>, если ФРС воздержится от повышения ставок, биткоин, возможно, уже нащупал дно — даже несмотря на то, что теория четырехлетнего цикла предполагает более долгий спад.</p>

<p>Настроения инвесторов при этом раскололись. Сторонники цикличной модели ждут новых минимумов и готовятся к продолжению спада до сентября или октября, тогда как приверженцы макровзгляда считают разворот вопросом экономики, а не календаря.</p>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>Осторожность пока перевешивает. Прогноз о возможном снижении до осени и рост реальных ставок удерживают часть участников рынка от активных покупок BTC, несмотря на аргументы в пользу того, что худшее позади.</p>
</blockquote>

<p>Ключевым ориентиром для обеих сторон остается ФРС. Именно от решений регулятора по ставкам и от устойчивости экономики США зависит, какой из двух сценариев окажется ближе к реальности.</p>

<p>В Grayscale подчеркивают, что сама постановка вопроса изменилась. Спор идет не о том, упадет ли биткоин глубже, а о том, что первично для его цены — внутренний цикл или внешний макроэкономический фон.</p>