Токены Layer 2 проиграли ETH — 7 из 8 отстали за год

<p><strong>Семь из восьми отобранных токенов блокчейнов второго уровня (L2) отстали от ETH за последний год. Как отмечают аналитики CoinEx Research, рынок больше не начисляет широкую премию за саму метку Layer 2.</strong></p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a608e7578f29">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<p>Роллапы Ethereum нарастили объемы транзакций, но их нативные токены не удержали прежнюю премию. По оценке аналитиков, ярлыка L2 теперь недостаточно, чтобы поддерживать стоимость токена.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-премия-за-масштабирование-исчезла">Премия за масштабирование исчезла</h2>

<p>Как <a href="https://x.com/CoinExResearch/status/2079753742501794285" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">пояснили в CoinEx Research</a>, ранние оценки L2 опирались на дефицит блочного пространства, аирдропы и веру в то, что рост Ethereum поднимет цену большинства токенов роллапов. Сейчас «исполнение транзакций стало изобильным», поэтому низкие комиссии и высокая пропускная способность сами по себе не создают дефицита.</p>

<p>Все восемь отобранных токенов — ARB, OP, LINEA, TAIKO, STRK, ZK, SCR и MNT — за год снизились в цене. Семь показали результат хуже ETH, который и сам потерял 49,3%. Исключением в относительном выражении стал MNT: он обошел ETH на 2,6 процентного пункта, но в абсолютном выражении все равно упал на 46,7%. </p>

<p>На коротких отрезках картина также не меняется. За 7 и 30 дней ETH обошел каждый токен из выборки. Единственным исключением стал POL: за 90 дней он опередил ETH, хотя оба остались в минусе.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Диаграмма доходности токенов L2 против ETH." class="wp-image-387692" src="https://assets.beincrypto.com/img/u-PZQ2usBM49aLszC7-1x-igi4w=/smart/3daab48ad8554a3181f49c115f16da00" /><figcaption class="wp-element-caption">Доходность токенов L2 против ETH за 7, 30, 90 дней и год. Источник: <a href="https://x.com/CoinExResearch/status/2079753757114634590/photo/1" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">CoinEx Research</a></figcaption></figure>

<p>По оценке аналитиков, для устойчивой переоценки токен должен пройти сразу три проверки. В CoinEx Research вывели формулу: потенциал переоценки равен произведению катализатора, захвата стоимости и дисциплины предложения. Если хотя бы один множитель близок к нулю, шансов на рост мало — даже когда два других увеличиваются.</p>

<p>Первый множитель — катализатор, то есть событие, способное вернуть пользователей, капитал и внимание. Второй — захват стоимости, отвечающий на вопрос, где в итоге оседает новая активность. Третий — дисциплина предложения, то есть способность спроса поглотить уже обращающиеся и поступающие токены.</p>

<p>Разрыв в захвате стоимости виден в текущих сетевых данных. Среди шести цепочек с самыми высокими комиссиями в <a href="https://growthepie.xyz" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">выборке Growthepie</a> рента Ethereum за 30 дней оставалась небольшой долей пользовательских комиссий. У Optimism доля ренты была самой высокой — 5,71%, однако в абсолютном выражении это лишь около $2100, тогда как Base при доле 0,24% заплатил порядка $5600.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Диаграмма доли ренты Ethereum в комиссиях сетей второго уровня." class="wp-image-387691" src="https://assets.beincrypto.com/img/tGJQsrzMB0lTDotYx6gunofkkms=/smart/47dccc5c0cd94142b4b1004ba2935cf3" /><figcaption class="wp-element-caption">Доля ренты Ethereum в пользовательских комиссиях сетей. Источник: <a href="https://x.com/CoinExResearch/status/2079753786705494191/photo/1" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">CoinEx Research</a></figcaption></figure>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-robinhood-chain-как-живой-тест">Robinhood Chain как живой тест</h2>

<p>Отдельно <a href="https://www.coinex.com/ru/insight/report/the-l2-token-reset-what-could-reprice-op-arb-and-ethereum-rollup-tokens-6a5f34ace1e0309e4008eb08" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">аналитики CoinEx Research разобрали </a>запуск Robinhood Chain, назвав его «практической проверкой своей же модели». Публичная сеть заработала 1 июля 2026 года на технологии Arbitrum, используя ETH для газа и блобы Ethereum для доступности данных.</p>

<p>По оценке исследователей, дистрибуция Robinhood, токены акций и приложения из сферы реальных активов дают Arbitrum серьезный катализатор спроса. При этом прямого механизма, который переносил бы эту активность в стоимость токена ARB, пока нет.</p>

<p>Ранние данные обозревателя блокчейна показывают активность, но не ее качество. С 1 по 20 июля <a href="https://www.blockscout.com/" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Blockscout зафиксировал</a> около 117,1 млн завершенных транзакций, в среднем 5,85 млн в сутки. К 21 июля счетчики показали 119,8 млн транзакций и 3,24 млн адресов.</p>

<p>В CoinEx Research подчеркнули, что это сигналы обнаружения, а не доказательство принятия. Транзакции могут быть автоматизированы, адреса не равны активным пользователям, а переводы не являются торговым объемом.</p>

<p>Рост Robinhood Chain способен усилить спрос на газ и расчеты в ETH, но спрос на ARB он напрямую не создает. Как отмечают аналитики, подтверждением стал бы работающий механизм, который превращал бы комиссии, доход секвенсора или стейкинг в пользу для держателей токена.</p>

<p>Убедиться в развороте, по мнению CoinEx Research, помогают четыре признака: опережение ETH держится не меньше 90 дней, спотовая активность совпадает с реальным использованием сети, рента, сжигание, стейкинг или полезность токена растут, а новое предложение рынок успевает выкупать.</p>