PUMP заработал в 1,5 раза больше всей Solana — но торгуется дешево

<p><strong>Протокол Pump.fun заработал в 1,5 раза больше, чем весь блокчейн Solana, за последние 90 дней. Основатель The DeFi Report Майкл Надо считает проект самым недооцененным на рынке, но у его критиков есть весомые контраргументы.</strong></p>

<p>Спор вокруг PUMP развернулся между заметными фигурами криптосообщества. Каждая сторона объясняет по-своему, почему токен торгуется с большой скидкой к конкурентам.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a5f6d6bd8b49">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-почему-надо-верит-в-pump">Почему Надо верит в PUMP</h2>

<p>Доход платформы впечатляет даже на слабом рынке. Как<a href="https://x.com/JustDeauIt/status/2079379192014160353" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank"> отметил Надо</a>, PUMP обгоняет всю Solana по выручке в «безрисковом» режиме рынка. По его мнению, с возвращением аппетита к риску, картина станет еще интереснее.</p>

<p>Трейдеров мемкоинов гораздо больше, чем пользователей у любого криптопроекта. Криптостарожилы, по словам Надо, отказываются принимать эту суровую реальность.</p>

<p>Финансовые показатели проекта выглядят убедительно. Протокол заработал почти $2,3 млрд менее чем за 2,5 года, его отношение цены к выручке составляет 1,3, а команда направляет 50% дохода на выкуп токенов.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="График дневной выручки Pump.fun по продуктам." class="wp-image-387483" src="https://assets.beincrypto.com/img/hCfqCSBo1V8sTxK9WnOc5w8wlHA=/smart/53cb4b3121bd4138970de2994b6089ca" /><figcaption class="wp-element-caption">Дневная выручка Pump.fun по продуктам: Pump.fun, PumpSwap и Terminal. Источник: <a href="https://x.com/blknoiz06/status/2079269195997401522" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Ansem</a></figcaption></figure>

<p>Надо сомневается, что основатели захотят продавать при капитализации $800 млн. Они уже богаты, а разблокировок у команды и инвесторов меньше, чем у Hyperliquid.</p>

<p>Пользователи тоже голосуют за платформу. Удержание аудитории сильнее, чем у большинства web2-приложений, а авторы заработали на Pump.fun $400 млн за год — Надо сравнил это с ранними результатами YouTube.</p>

<p>«Плохие вайбы» вокруг проекта Надо считает надуманными. Негатив исходит от идеологов из криптотвиттера, которые предпочитают вкладываться в проекты без пользователей, тогда как аудитория Pump.fun «просто живет на самой платформе».</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-что-отвечают-критики">Что отвечают критики</h2>

<p>Представитель Chainlink Зак Райнс объяснил скидку на PUMP различными причинами. Как<a href="https://x.com/ChainLinkGod/status/2079280528143065568" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank"> написал эксперт</a>, инвесторы считают доход бессрочных контрактов Hyperliquid более устойчивым, чем заработок площадки для запуска мемкоинов, ориентированной на «азартную розницу».</p>

<p>Затем Райнс перечислил структурные проблемы. Команда и инвесторы PUMP регулярно разблокируют крупные партии токенов, что давит на цену. Кроме того, проект продавал инвесторам и токены, и доли в компании — из-за этого неясно, кому в итоге достается создаваемая ценность. Досталось и политике выкупа. Раньше проект направлял на это всю выручку, а теперь только половину, причем держатели токенов не участвовали в этом решении.</p>

<p>Райнс отдельно выделил недоверие к команде. Проект обещал раздачу токенов и не провел ее, а вложения в мемкоин-платформы специалист сравнил с инвестициями в ростовщиков — Hyperliquid выглядит «чище» и понятнее для Уолл-стрит.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="График дневной выручки Hyperliquid." class="wp-image-387482" src="https://assets.beincrypto.com/img/o8vUVLzm_j-r8JqFelnMfiJeZPE=/smart/90671c0ae9bc46f0902b4bf4e3e08928" /><figcaption class="wp-element-caption">Дневная выручка Hyperliquid от спотовой и фьючерсной торговли. Источник: <a href="https://x.com/blknoiz06/status/2079269195997401522" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Ansem</a></figcaption></figure>

<p>Трейдер Ansem увидел корень проблемы в тотальном недоверии. Как<a href="https://x.com/blknoiz06/status/2079269195997401522" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank"> заметил эксперт</a>, скидка держится на том, что люди попросту не верят в реальность выручки PUMP.</p>

<p>При этом в глаза бросаются двойные стандарты. Когда токен HYPE падал на 70%, никто не сомневался в доходах Hyperliquid. PUMP же обсуждают почти исключительно в негативном ключе — из-за предвзятости к мемкоинам и молчания команды.</p>

<p>Ansem видит причину в опыте самих комментаторов. Известные трейдеры из криптотвиттера привыкли к бессрочным контрактам и знают, как устроены биржи, но почти не имеют дела с мелкими токенами на Pump.fun — хотя выручка обеих платформ растет практически одинаково.</p>