Бигтех скрывает $1,65 трлн долгов, а его денежный поток тает

<p><strong>Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta и Oracle накопили $1,65 трлн долгов, которых нет в их балансах. <a href="https://asia.nikkei.com/business/technology/five-us-tech-giants-hidden-debts-soar-to-1.65tn-on-opaque-ai-funding" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Расследование Nikkei показало</a>, что скрытые обязательства пяти корпораций превышают официальные $1,35 трлн, и все это происходит на фоне тающего денежного потока в секторе.</strong></p>

<p>Речь идет о контрактах на GPU, аренде дата-центров и совместных предприятиях. Правила учета не считают такие обязательства долгом, пока объекты не заработают.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a5f3ab2bbf22">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-что-обнаружило-расследование-nikkei">Что обнаружило расследование Nikkei</h2>

<p>Скрытые долги распределены неравномерно. Meta (запрещена в РФ как экстремистская организация) «прячет» $420 млрд — втрое больше официального долга, а обязательства Oracle выросли в 30 раз за четыре года.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Диаграмма внебалансовых и официальных долгов пяти технологических корпораций." class="wp-image-387402" src="https://assets.beincrypto.com/img/M63T3sWY2MCInfzUTOC-cKPRSbY=/smart/735e5ab405f845e89fcc83be31988a13" /><figcaption class="wp-element-caption">Внебалансовые и официальные долги пяти корпораций: подтвержденные и оценочные суммы. Источник: <a href="https://x.com/HedgieMarkets/status/2079335039720952144" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Hedgie</a></figcaption></figure>

<p>Все пять компаний пока отказались от комментариев. Банк международных расчетов (BIS) при этом уже называл такую практику «теневыми заимствованиями».</p>

<p><a href="https://x.com/HedgieMarkets/status/2079335039720952144" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Аналитик Hedgie </a>видит в находке Nikkei серьезную проблему. Издание изучило реальную отчетность и впервые оценило масштаб явления конкретной цифрой.</p>

<p>Схема остается законной, но искажает картину для инвесторов. По его словам, четыре из пяти корпораций отчитаются о финансовых результатах в ближайшие две недели, официальный долг будет выглядеть умеренным, а $1,65 трлн из сносок не попадут в заголовки.</p>

<p>Эксперт считает, что проблема проявится при запуске дата-центров. Аренда ляжет на балансы разом, и отчетность резко изменится.</p>

<p>Худший сценарий наступит при слабом спросе на ИИ. Объекты придется уценить, а убытки лягут на инвесторов и страхователей, которые финансировали стройку через частный кредит и проектные облигации, не зная о полном размере рисков.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-куда-движется-денежный-поток-сектора">Куда движется денежный поток сектора</h2>

<p>Bank of America тем временем предупредил о кризисе наличности. Свободный денежный поток крупнейших операторов дата-центров упадет со $191 млрд в 2025 году до $19 млрд в 2026-м, а в 2027-м уйдет в минус примерно на $26 млрд.</p>

<p>Долгосрочный прогноз при этом рисует противоположную картину. Meta, Google, Microsoft и Amazon могут нарастить совокупный свободный денежный поток почти в десять раз — примерно до $650 млрд к 2030 году.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="График свободного денежного потока крупнейших технологических компаний." class="wp-image-387404" src="https://assets.beincrypto.com/img/luXQNCPpnd5kptTHebJUgjRbEAM=/smart/b17b672a0d8f45bca40899c6ac4ebab0" /><figcaption class="wp-element-caption">Свободный денежный поток Alphabet, Meta, Microsoft и Amazon с прогнозом до 2030 года. Источник: <a href="https://x.com/MilkRoadAI/status/2079271542312317278" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Milk Road</a></figcaption></figure>

<p>Причина нынешнего провала — рекордные капитальные затраты. Расходы пяти корпораций на ИИ уже превысили $725 млрд в 2026 году, а выпуск долга сектора достигнет около $175 млрд — вшестеро больше среднего за прошлые пять лет.</p>

<p>Ставка делается на будущую монополию. Компании рассчитывают не просто окупить инфраструктуру, а стать обязательным звеном для всех, кто будет пользоваться ИИ, и зарабатывать на каждом запросе.</p>

<p><a href="https://x.com/MilkRoadAI/status/2079271542312317278" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Аналитики Milk Road AI </a>выделяют Alphabet как главного фаворита гонки. Google владеет всей цепочкой ИИ вместо аренды чужой: выручка Google Cloud выросла на 63% за год и превысила $20 млрд за квартал, портфель заказов почти удвоился до $462 млрд, а собственные чипы TPU компания начала продавать внешним клиентам.</p>

<p>Обе аналитики складываются в цельную картину. Бигтех строит инфраструктуру ИИ в долг, «прячет» половину обязательств в сносках и жертвует денежным потоком ради будущего контроля над отраслью. Если спрос на ИИ оправдает ожидания, победит тот, кто владеет своей инфраструктурой, а если нет, «скрытые» триллионы ударят по инвесторам, которые даже не знали о полном размере ставки.</p>