Рынок стер $1,3 трлн из акций чипмейкеров — проблема не в чипах

<p><strong>Акции производителей чипов потеряли более $1,3 трлн за месяц. По оценке независимого аналитика Шанаки Ансельма Переры, трейдеры распродают из-за страха перед падением спроса, хотя реальная проблема лежит совсем в другой плоскости.</strong></p>

<p>На фоне распродажи компания Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd (TSMC) отчиталась о рекордном квартале. Выручка достигла $40,2 млрд, прогноз роста поднялся выше 40%, а уверенность в мегатренде ИИ в компании назвали «очень высокой».</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a5f2ce042fda">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-почему-распродажа-и-рекорды-несовместимы">Почему распродажа и рекорды несовместимы</h2>

<p>Обвал сектора и блестящий отчет не могут одновременно быть правы насчет спроса. <a href="https://x.com/shanaka86/status/2079360057373032850" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По словам Переры</a>, реальность отражает именно отчет: чипы отгружаются, спрос ускоряется, а не угасает.</p>

<p>Цифры TSMC говорят сами за себя. Прибыль выросла на 77% и обновила рекорд, маржа превысила исторический максимум компании, а на заводы в Аризоне она направит еще $100 млрд.</p>

<p>Сами чипы перестали быть дефицитным ресурсом для ИИ. Теперь развитие отрасли упирается в сталь, медь и время.</p>

<p>Аналитик назвал первым узким местом упаковку чипов. Мощностей технологии CoWoS, которая соединяет процессор с памятью, уже не хватает: Nvidia выкупила около 60%, а спрос вырос втрое за два года.</p>

<p><a href="https://x.com/search?q=%24TSM&src=typeahead_click" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">TSMC </a>наращивает производство на этом направлении почти вдвое. Однако линии все равно работают на пределе.</p>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>Второе узкое место, по словам Переры, устранить еще сложнее. Готовый чип бесполезен без электричества, а его отрасли остро не хватает.</p>
</blockquote>

<p>Статистика по дата-центрам подтверждает нехватку энергии. Компании анонсировали в США 16 гигаватт мощностей на 2026 год, но строят только 5 из них: остальные проекты заморожены, а 25% из них даже не имеет плана по энергоснабжению.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-где-на-самом-деле-проблемное-место">Где на самом деле проблемное место</h2>

<p>Аналитик видит корень проблемы в оборудовании, о котором рынок почти не вспоминает. Речь идет о высоковольтном трансформаторе: он превращает энергию сети в питание дата-центра, и сейчас на его изготовление уходит в среднем 48–60 месяцев, хотя до 2020 года хватало всего 12.</p>

<p>Дефицит сохранится надолго. Hitachi, Siemens Energy, GE Vernova и ABB — четыре производителя таких установок — приняли заказы на годы вперед, и только у Siemens Energy их объем достиг почти 136 млрд евро.</p>

<p>Проблема начинается еще на уровне сырья. Особую электротехническую сталь для трансформаторов выпускают всего пять компаний в мире, и они не способны быстро нарастить производство.</p>

<p>Обойти дефицит тоже не получается. Некоторые операторы дата-центров решили сами обеспечивать себя энергией и заказали газовые турбины, но GE Vernova, Siemens и Mitsubishi уже продали свои мощности примерно на пять лет вперед и более.</p>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>Перера подвел итог по срокам каждого ограничения. Чипы производятся без задержек, мощности упаковки заняты, новые трансформаторы появятся в 2029 году, турбины — в 2030-м. Крупнейшую стройку в истории экономики тормозит тяжелое электрооборудование, которое выпускают почти вручную.</p>
</blockquote>

<p>Такой вывод меняет отношение к распродажам. Трейдеры избавлялись от акций из-за страха перед падением спроса, но данные говорят о нехватке предложения. Выиграть от этого могут производители трансформаторов и турбин, сетевые компании и владельцы площадок с готовым подключением к энергии.</p>

<p>Аналитик завершил разбор жестким выводом. Самые передовые компании мира вынуждены строить собственные электростанции, чтобы запускать нейросети. История ИИ теперь не про интеллект, а про электричество: рынок пересчитывал чипы, хотя пересчитывать следовало подстанции.</p>