За рекордом банкротств в США скрываются 2 кредитные системы

<p><strong>США второй год подряд ставят рекорд по банкротствам крупных компаний, но за этой цифрой скрывается иная картина. По оценке независимого аналитика Шанаки Ансельма Переры, в стране под одним флагом работают две разные кредитные системы.</strong></p>

<p>В первой половине 2026 года обанкротились 372 крупные американские компании — больше всего с 2010 года. Годом ранее показатель был почти таким же — 371, и тоже стал максимальным с 2010 года.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a5dea5831ba4">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-что-скрывается-за-рекордом-банкротств">Что скрывается за рекордом банкротств</h2>

<p>По словам Переры, этот всплеск на деле объясняется одной компанией. Как<a href="https://x.com/shanaka86/status/2079101651802366296" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank"> отметил аналитик</a>, число банкротств крупных компаний не взлетает, а застыло на 16-летнем плато, прибавив лишь 0,27%.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Рекорд банкротств крупных компаний США." class="wp-image-387191" src="https://assets.beincrypto.com/img/qF2zu6cK6jbNcBqL5dCmA9QYdB8=/smart/a7df1af86a7d456f8c9b1c66da8c171e" /><figcaption class="wp-element-caption">Банкротства крупных компаний застыли на 16-летнем плато (372). Источник: <a href="https://x.com/shanaka86/status/2079101651802366296" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Шанака Перера</a></figcaption></figure>

<p>Больше всего банкротств пришлось на отдельные отрасли. Речь идет о промышленности с 50 заявками, потребительском секторе с 35 и здравоохранении с 26, причем в расчет входят публичные и крупные частные компании, а не весь бизнес страны.</p>

<p>Показательна и динамика на кредитном рынке. Как отметил эксперт, спред по высокодоходным облигациям сузился с 406 базисных пунктов в марте до примерно 304 к июню, а число дефолтов по облигациям с рейтингом упало с 63 до 50.</p>

<p>При этом мартовский пик спреда отчасти объяснялся конфликтом с Ираном. По словам Переры, боевые действия в Персидском заливе возобновились в этом месяце, но показатель все равно продолжил снижаться, будто рынок не замечает конфликта, внутри которого находится.</p>

<p>Ниже, в мире мелкого бизнеса, картина полностью меняется. Как подчеркнул аналитик, число коммерческих банкротств по главе 11 выросло на 28%, до 4589, а реорганизации малого бизнеса подскочили на 50%, до 1663.</p>

<p>Разницу между двумя мирами Перера объяснил доступом к деньгам. Крупные компании с кредитным рейтингом, торгуемые на бирже, рефинансируют долг и выживают. А малый и частный бизнес с плавающей ставкой в итоге оказывается в суде по делу о банкротстве.</p>

<p>Сам суд, по словам эксперта, работает не как морг, а как защитный барьер: долг превращается в собственность, а бизнес продолжает работать. В прошлом году 61,2% банкротов выбрали реорганизацию, а не ликвидацию.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-скрытый-риск-на-рынке-гособлигаций">Скрытый риск на рынке гособлигаций</h2>

<p>Отдельный риск на рынке гособлигаций подметил основатель Coin Bureau и бывший сотрудник Goldman Sachs Ник Пакрин. По его словам, речь идет об опасности, о которой почти никто не говорит.</p>

<p>Суть проблемы он объяснил сменой состава держателей. Как<a href="https://x.com/puckrin/status/2079110936552734796" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank"> отметил аналитик</a>, в 2007 году 75% гособлигаций США держали нечувствительные к цене покупатели — центробанки, ФРС и коммерческие банки, а сегодня их доля упала до 52%.</p>

<figure class="wp-block-image size-full is-resized"><img alt="Доля стабильных держателей гособлигаций США." class="wp-image-387192" src="https://assets.beincrypto.com/img/BcfQBJfzuiCt00A3S_mfpx9nooQ=/smart/5ec0bbfa78a243778731d28335c8c023" style="width: 700px; height: auto;" /><figcaption class="wp-element-caption">Доля нечувствительных к цене держателей гособлигаций США упала с 75% в 2007 году до 52%. Источник: <a href="https://x.com/puckrin/status/2079110936552734796" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">ФРС</a></figcaption></figure>

<p>Освободившееся место заняли хедж-фонды. Они проводят сделки с плечом, финансируемые за счет краткосрочных займов репо.</p>

<p>Именно в этом Пакрин видит главную угрозу. По его словам, когда рынок репо застывает, такие фонды распродают бумаги быстро и все разом.</p>

<p>Подобное уже случалось в недавнем прошлом. Как напомнил аналитик, это произошло в марте 2020 года, когда ФРС пришлось вмешаться, чтобы остановить обвал.</p>

<p>Усугубляет ситуацию рост госрасходов. По словам Пакрина, дефицит в $2 трлн в год заставляет выпускать все больше гособлигаций — и они давят на и без того хрупкий рынок.</p>

<p>Главный вывод аналитик сформулировал так: следующий кризис на рынке облигаций придет не от доходностей. По его словам, его вызовет не их цена, а то, в чьих руках окажутся эти бумаги.</p>