Пузырь ИИ превзошел доткомы по масштабу

<p><strong>Нынешний пузырь вокруг искусственного интеллекта превзошел пузырь доткомов. По оценке аналитика Hedgie, параллели между двумя эпохами трудно игнорировать, а по ряду показателей ИИ-бум оказался куда крупнее.</strong></p>

<p>Свою мысль эксперт начал с урока прошлого. По его словам, интернет был реальной технологией, но большинство компаний той эпохи все равно обанкротились, а их бизнес-модели не выжили.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a5c95ef5395d">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-в-чем-сходство-с-доткомами">В чем сходство с доткомами</h2>

<p>Ключевую параллель <a href="https://x.com/HedgieMarkets/status/2078603817113866687" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">аналитик видит </a>в масштабах вложений. По данным инфографики, расходы на инфраструктуру в эпоху доткомов составляли около $500 млрд, тогда как в эпоху ИИ они достигли $5,8 трлн.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Сравнение пузыря ИИ и пузыря доткомов." class="wp-image-387045" src="https://assets.beincrypto.com/img/IulrRux_Zsjt1Rl48pSoVdFmYEQ=/smart/fb81e9d1f3584c95bdfb20140cde47cb" /><figcaption class="wp-element-caption">Сравнение эпох доткомов (1999–2001) и ИИ (2025–2026). Источник: <a href="https://x.com/HedgieMarkets/status/2078603817113866687" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Hedgie</a></figcaption></figure>

<p>Разительно отличается и размер размещений. Как показывают данные, крупнейшее IPO времен доткомов принесло около $4 млрд, а в эпоху ИИ этот показатель вырос до $86 млрд.</p>

<p>Резко выросла и оценка убыточных компаний. По данным таблицы, крупнейшая убыточная компания эпохи доткомов стоила около $100 млрд, а ее нынешний аналог оценивается в $965 млрд.</p>

<p>Отдельно эксперт указал на признаки перегрева. По его словам, убыточные компании выходят на биржу на пике ажиотажа, а SpaceX уже ушла в минус спустя месяц после крупнейшего IPO в истории рынка.</p>

<p>Тревожным сигналом Hedgie назвал и схему кредитования покупателей. Как он отметил, Nvidia запустила программу финансирования собственных клиентов, а в конце 1990-х так же поступали Lucent и Nortel, что закончилось одними из крупнейших банкротств в истории США.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-почему-нынешний-пузырь-опаснее">Почему нынешний пузырь опаснее</h2>

<p>Главную опасность аналитик видит в том, что «скрыто под слоем акций». По его словам, пузырь доткомов состоял в основном из ценных бумаг, тогда как нынешний включает частный кредит, проектные облигации и деньги страховых компаний.</p>

<p>Все это, как подчеркнул эксперт, стекается в инфраструктуру дата-центров. Именно такая многослойная конструкция, по мнению специалиста, делает ситуацию потенциально более тяжелой.</p>

<p>В подтверждение Hedgie привел несколько примеров. По его словам, компания Blue Owl заморозила вывод средств инвесторов и одновременно финансирует 80% кампуса Meta (запрещена в РФ как экстремистская организация) в Луизиане стоимостью $250 млрд.</p>

<p>Уязвимости аналитик разглядел и у других участников отрасли. По его словам, рейтинг Oracle понизили почти до мусорного: половина ее портфеля заказов завязана на OpenAI. У Anthropic $90 млрд обязательств по аренде мощностей при нулевой прибыли перед IPO.</p>

<p>Вывод эксперта касается не самой технологии, а ее оценки. По его словам, ИИ реален — как и интернет в 1999 году, — но вопрос в том, оправдают ли компании те суммы, что платят за них инвесторы. Ответ, по его мнению, скоро дадут публичные отчеты.</p>