Кредитные рынки подают тревожные сигналы по бигтеху из-за гонки ИИ

<p><strong>Инвесторы все активнее страхуются от кредитных рисков технологических гигантов. По данным аналитических сервисов, стоимость такой защиты бьет многолетние рекорды, а кредитные рынки все сильнее расходятся с ценами акций на фоне гонки в сфере ИИ.</strong></p>

<p>Тревожные сигналы приходят сразу с нескольких сторон. Речь идет о росте стоимости страховки от дефолта, расхождении кредита и акций, а также об обвале самых спекулятивных бумаг.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a59f8d1cc691">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-растет-стоимость-защиты-от-рисков-бигтеха">Растет стоимость защиты от рисков бигтеха</h2>

<p>Первый сигнал заметили <a href="https://x.com/KobeissiLetter/status/2077568146958139791" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">аналитики The Kobeissi Letter</a>. По их данным, пятилетние спреды по кредитным дефолтным свопам (CDS) на Oracle, Amazon, Google и Microsoft выросли примерно до 75 базисных пунктов — почти максимума как минимум за последние семь лет.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Спреды по CDS бигтеха с 2018 года." class="wp-image-386893" src="https://assets.beincrypto.com/img/pmodLmD8F6S4spbv2qhS_Q2suvQ=/smart/4921621d82e44c08907defd22fe0895c" /><figcaption class="wp-element-caption">Спреды по CDS бигтеха достигли максимума за годы. Источник: <a href="https://x.com/KobeissiLetter/status/2077568146958139791" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Bloomberg, Apollo</a></figcaption></figure>

<p>Без учета Oracle картина не намного мягче. Как отметили эксперты, по той же группе компаний спреды поднялись примерно до 49 базисных пунктов — максимума как минимум с 2018 года.</p>

<p>Оба показателя, по данным исследователей, более чем удвоились с начала 2025 года. Теперь они заметно выше пиков медвежьего рынка 2022 года.</p>

<p>Причиной аналитики называют рекордные займы бигтеха. По их данным, Amazon, Google, Nvidia, Meta (запрещена в РФ как экстремистская организация), Oracle и SpaceX разместили в 2026 году облигаций инвестиционного уровня на рекордные $182 млрд — рост на 1300% за год.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-кредит-и-акции-расходятся-все-сильнее">Кредит и акции расходятся все сильнее</h2>

<p>Второй сигнал подметили <a href="https://x.com/GlobalMktObserv/status/2077731475902861418" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">аналитики Global Markets Investor</a>. По их данным, кредитные спреды крупнейших операторов дата-центров расширились до 153,5 п.п. над гособлигациями против около 118 п.п. в феврале — это максимум с момента запуска такой корзины Goldman Sachs.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Расхождение кредитных спредов и акций операторов дата-центров." class="wp-image-386894" src="https://assets.beincrypto.com/img/ISfn1seSE_HysuVnCIjGUD2qoas=/smart/3b7f2599130c4edcb677aa58c9da1726" /><figcaption class="wp-element-caption">Кредитные спреды дата-центров растут (красная), а акции стоят (синяя). Источник: <a href="https://x.com/GlobalMktObserv/status/2077731475902861418" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">ZeroHedge</a></figcaption></figure>

<p>При этом акции тех же компаний почти не выросли. Как отмечают эксперты, за тот же период их корзина прибавила лишь около 3%, что и обнажает растущее расхождение между настроениями на рынках акций и облигаций.</p>

<p>Слабеет и спрос на сами облигации. По данным специалистов, коэффициент покрытия по размещениям, отражающий спрос относительно объема выпуска, упал с примерно 5 в феврале до менее чем 2 в июле.</p>

<p>Причина в масштабах будущих расходов. Как поясняют аналитики, до 2030 года операторы дата-центров могут потратить на ИИ около $5,5 трлн, примерно половину из которых профинансируют через рынок облигаций. Таким образом, любой сбой со ставками ФРС не оставит рынку запаса прочности.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-спекулятивные-бумаги-ии-рушатся">Спекулятивные бумаги ИИ рушатся</h2>

<p>Третий сигнал эксперты увидели в обвале самых волатильных акций. <a href="https://x.com/GlobalMktObserv/status/2077776774239289408" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По данным Global Markets Investor</a>, корзина Goldman из высокорисковых бумаг с сильной динамикой рискует упасть на 23% за месяц — это худший результат за 17 лет.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Месячное падение высокорискованных акций США" class="wp-image-386895" src="https://assets.beincrypto.com/img/90E0Jw1CqgtlFGAwlFcYA6qNf10=/smart/011bd9c4f0714bf1ad2d654d7269ab7b" /><figcaption class="wp-element-caption">Индекс волатильных акций США — сильнейшее падение с кризиса 2008 года. Источник: <a href="https://x.com/GlobalMktObserv/status/2077776774239289408" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Bloomberg, Goldman Sachs</a></figcaption></figure>

<p>В корзину входят самые «разогнанные» акции рынка. Как уточняют аналитики, наибольший вклад в падение вносят Nvidia, Super Micro Computer, Palantir, D-Wave Quantum и Navitas Semiconductor.</p>

<p>Именно эти ценные бумаги, по словам сервиса, особенно любят розничные инвесторы. Их обвал бьет в первую очередь по частным трейдерам.</p>

<p>Причиной распродажи аналитики называют растущие сомнения. По их словам, инвесторы все чаще задаются вопросом, не наращивают ли операторы дата-центров избыточные мощности под ИИ.</p>

<p>Все три сигнала складываются в единую картину. Кредитные рынки, которые исторически первыми чуют проблемы, уже закладывают риски гонки ИИ, тогда как акции пока держатся — и если это напряжение продолжит нарастать, отголоски рано или поздно почувствуют и те, кто делает ставку на ИИ через рынок акций.</p>