Рынок памяти переживает суперцикл вопреки прогнозу Morgan Stanley

<p><strong>Прогноз Morgan Stanley о грядущем скором пике рынка памяти оказался под сомнением. По оценке аналитиков сервиса Milk Road AI, банк опирается на устаревший подход, а данные говорят об обратном — рынок переживает суперцикл.</strong></p>

<p>В Morgan Stanley полагают, что темпы роста рынка памяти достигают пика в годовом выражении, а контрактные цены на DRAM выйдут на максимум в четвертом квартале 2026 года. Именно с этим выводом в Milk Road AI и не согласны.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a59eecfe2044">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-в-чем-ошибка-прогноза">В чем ошибка прогноза</h2>

<p>Корень проблемы аналитики видят в подходе. <a href="https://x.com/MilkRoadAI/status/2077771120410034474" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По их словам</a>, в Morgan Stanley применяют классический метод анализа рынка памяти, выстроенный вокруг потребительских ПК и смартфонов — цикличных товаров с предсказуемыми колебаниями запасов.</p>

<p>Однако этот метод, как подчеркивают эксперты, не подходит к нынешней структуре спроса. По их мнению, банк накладывает подход тридцатилетней давности на совершенно иную реальность, ведь ключевой продукт сегодня — это память HBM, а не обычная DRAM.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Прогноз Morgan Stanley о пике цен на память DRAM." class="wp-image-386882" src="https://assets.beincrypto.com/img/8yN-g1XyovJZPm0eJihr19xUqjc=/smart/8b2a4cd8cb1d43549ecefa204606ec40" /><figcaption class="wp-element-caption">Прогноз Morgan Stanley: годовой рост контрактных цен на DRAM (синяя линия). Источник: <a href="https://x.com/MilkRoadAI/status/2077771120410034474/photo/1" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Morgan Stanley Research</a></figcaption></figure>

<p>Разница между ними, по словам аналитиков, принципиальна. HBM — это не биржевой товар, который раз в несколько лет уходит в переизбыток, когда запускаются новые заводы.</p>

<p>Напротив, эту память в сервисе называют стратегическим активом под конкретные архитектуры чипов. Производство настолько сложное, что просто открыть новый завод и начать ее выпуск невозможно.</p>

<p>Подтверждает это и сам производитель. Как отмечают в Milk Road AI, компания Micron заявила, что все ее мощности по выпуску HBM на 2026 год уже распроданы, а дефицит сохранится как минимум до 2027 года.</p>

<p>Более того, удовлетворить удается лишь часть спроса. По данным сервиса, в среднесрочной перспективе Micron способна закрыть только 50–67% потребностей ключевых клиентов.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-почему-это-суперцикл">Почему это суперцикл</h2>

<p>Финансовые результаты Micron, по мнению аналитиков, никак не похожи на пик. Как отмечают в сервисе, выручка компании за третий финансовый квартал 2026 года достигла $41,46 млрд, превзойдя ожидания на 346%, а валовая рентабельность обновила рекорд на уровне 84,9%.</p>

<p>Прогноз на следующий квартал оказался не менее сильным. По данным Milk Road AI, Micron ждет выручку в $50 млрд, что явно не укладывается в картину спада.</p>

<p>О прочности позиций компании говорят и контракты. Как подчеркивают аналитики, только за последний квартал Micron подписала 16 стратегических соглашений с клиентами — многолетних договоров с обязательствами по объемам и минимальными ценами вместо прежних краткосрочных сделок.</p>

<p>Сам спрос на HBM, по словам исследователей, надолго заложен в планы производителей ИИ-ускорителей. Речь идет о дорожных картах Nvidia, AMD и всех крупных операторов дата-центров, которые разрабатывают собственные чипы.</p>

<p>Масштаб рынка эксперты подкрепляют прогнозами. По данным TrendForce, совокупная выручка рынка памяти в 2026 году вырастет на 134%, до $552 млрд, а объем рынка HBM к 2028 году достигнет $100 млрд против $35 млрд в 2025 году.</p>

<p>Общий вывод аналитиков сводится к одному. По их мнению, рынок памяти переживает суперцикл, а те, кто предрекает ему пик, просто «пользуются неверной картой».</p>