Биткоин-ставки на Polymarket оказались инструментом манипуляций

<p><strong>Пятиминутные биткоин-контракты Polymarket работали как механизм перераспределения средств. Как пишет Bloomberg со ссылкой на новое исследование, они перекачивали деньги от розничных трейдеров к небольшой группе манипуляторов и искажали спотовую цену биткоина.</strong></p>

<p>Работу под названием <a href="https://arxiv.org/pdf/2606.31675" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">«Манипулирование расчетами на рынках предсказаний» </a>подготовили Дэвид Дай, Руйчжэ Цзя и Шихао Юй из Стэнфорда и Сингапурского университета управления. Они изучили продукт, которого не существовало до 12 февраля 2026 года. В тот день Polymarket запустил бинарный контракт, а торговля им быстро набрала обороты. Всего за несколько месяцев он заметно изменил расстановку сил на площадке.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a589ead72b50">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-как-работала-схема-манипуляций">Как работала схема манипуляций</h2>

<p>Суть контракта авторы объяснили просто. Он приносил $1, если биткоин закрывал пятиминутное окно выше уровня открытия, и $0 в противном случае, а новый контракт открывался каждые пять минут в круглосуточном режиме. За считаные месяцы пяти- и пятнадцатиминутные крипторынки Polymarket «наторговали» более $4 млрд и утроили дневной объем сделок площадки.</p>

<p>Ключевой изъян, <a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-15/polymarket-traders-may-be-manipulating-crypto-bets-study-says" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">по данным исследователей</a>, крылся в механизме расчетов. Контракт рассчитывался по оракулу Chainlink, который усреднял цену биткоина по крупным спотовым биржам. Трейдер, державший контракт, мог купить или продать реальный биткоин в последние секунды окна. Тем самым он сдвигал эту опорную цену за нужный уровень и выигрывал ставку.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Всплеск сделок перед закрытием контракта и откат цены после расчета." class="wp-image-386687" src="https://assets.beincrypto.com/img/7qU8tCKNK5W9N8Kgplc9LKM0l-E=/smart/df72754a59d4440c88e07fe1127cfa5a" /><figcaption class="wp-element-caption">След манипуляций из исследования: слева — объем сделок по биткоину на Binance, справа — откат цены после расчета. Источник: <a href="https://arxiv.org/pdf/2606.31675" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">«Манипулирование расчетами на рынках предсказаний»</a></figcaption></figure>

<p>Смешение бирж в оракуле лишь казалось защитой. По задумке, чтобы сдвинуть такую цену, нужно было бы толкать сразу много площадок — а на деле, по данным авторов, защита оказалась слабой. Крупнейшая биржа Binance отклонялась от оракула всего на два с половиной базисных пункта и шла с ним почти синхронно. </p>

<p>Именно через Binance и давили на цену. По оценке исследователей, примерно в 85% случаев биржа оказывалась по ту же сторону порога, что и результат расчета. Достаточно было толкнуть цену на Binance на несколько базисных пунктов за порог — и это решало исход. Следы манипуляций, как подчеркнули авторы, отпечатывались прямо в биржевых данных.</p>

<p>Догадку подтвердил характерный откат. Как пояснили авторы, настоящая информация закрепляется в котировках, а искусственный толчок — нет. За десять секунд цена отыгрывала назад примерно четверть движения — в циклах, близких к равновесию. Вмешательства приходились в основном на затишье: 56% ночью и 44% по выходным.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-кто-выиграл-и-как-это-исправить">Кто выиграл и как это исправить</h2>

<p>Итоги манипуляций авторы показали на конкретных цифрах. В близких к равновесию циклах толчок против фаворита менял победителя в 65% случаев против 41% при обычной торговле. Даже когда одна из сторон имела 90–100% шансов перед закрытием, толчок против нее переворачивал исход в 34% случаев. По сути, ставка, которую рынок считал почти верной, проигрывала каждый третий раз.</p>

<p>Polymarket работает на публичном блокчейне, где видна каждая транзакция, поэтому авторы смогли проследить все кошельки. Под профиль манипулятора попал лишь 821 трейдер — примерно один из трехсот среди 243 000 участников торгов. По данным исследования, в циклах с толчками они получили $8,2 млн, а в остальных остались при своих. При этом 93% всех потерь легли на розничных трейдеров.</p>

<p>Версию о безобидном хеджировании авторы отвергли. Как они пояснили, при хеджировании бинарный контракт почти не нес риска, когда одна из сторон была близка к победе, — но именно такие циклы толчок и переворачивал. К тому же сделки били одним залпом в последние пятьдесят секунд, а не набирались постепенно в течение всего окна.</p>

<p>Решение проблемы, по мнению авторов, кроется в сроке контракта. На пятнадцатиминутном контракте манипуляций не было: за более длинное окно проходило больше обычных сделок, и они размывали разовый толчок. Провернуть манипуляцию становилось гораздо труднее.</p>

<p>Последствия выходят далеко за пределы криптовалют. Как отметили авторы, биржи Nasdaq и Cboe уже подали в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявки на бинарные контракты на цену фондовых индексов. А это, по их словам, рискует перенести ту же проблему на куда более крупные рынки.</p>