Российский рынок падает уже 17 недель: эксперты о дне и драйверах

Российский фондовый рынок переживает выраженную коррекцию, и эксперты не берутся утверждать, что дно уже достигнуто.

О состоянии рынка, драйверах роста во втором полугодии 2026 года и перспективах токенизированных акций редакция BeInCrypto поговорила с управляющим активами и инвест-блогером Алексеем Линецким и заместителем генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрием Лесновым.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

Дно рынка или продолжение снижения

Алексей Линецкий описывает текущую ситуацию не как стагнацию, а как медвежью фазу, когда рынок падает без негативных новостей — просто потому что никто не хочет покупать акции. По его мнению, дно маловероятно, и в ближайшие три месяца снижение продолжится. Снижение ставки во втором полугодии предвидится, но его размер, скорее всего, окажется не суперпозитивным.

Дивиденды, по мнению эксперта, могут стать не драйвером роста, а тормозом для снижения:

«То есть, вероятно, после зачисления дивидендов начнутся какие-то покупки, но этих покупок не хватит для того, чтобы рынок развернулся».

Новые IPO до Нового года будут, но Алексей Линецкий видит их иначе:

«Новые IPO, безусловно, до Нового года будут, но это скорее всего будет IPO как спасательный круг».

Компании, по его словам, проводят размещения не для роста и развития, а чтобы спасти свои финансы, поэтому речь идет о не очень хороших компаниях, акции которых покупать не стоит.

Дмитрий Леснов подчеркивает, что медленным угасанием происходящее назвать нельзя:

«Все-таки индексы падают в значительной степени на протяжении уже 17 недель. И за это время индекс скорректировался почти на 25%, поэтому медленным угасанием это никак не назвать».

Заглянуть в будущее и сказать, станет ли текущее положение разворотом, невозможно. Стагнацией же, по словам эксперта, называют все, что снижается, а снижение сейчас ярко выраженное, и на рынках преобладают пессимистичные настроения трейдеров.

Драйверы движения рынка во втором полугодии Дмитрий Леснов распределяет так:

Экономическая ситуация и ключевая ставка — главный фактор, если на геополитическом треке не будет новостей. Ставка сейчас сильнее всего влияет на настроения инвесторов не только на рынке облигаций, но и на рынке акций.
Дивидендные компании — будут приковывать наибольшее внимание, особенно те, что платят дивиденды соразмерно ключевой ставке или выше. При негативной тенденции в экономике они будут чувствовать себя лучше рынка, но уверенного роста от них ждать не приходится, и переломить ситуацию приток активов в них не сможет.
Новые IPO — как показывает опыт последних лет, практически ни одно размещение не дало инвесторам дохода, а большинство бумаг торгуется ниже цены размещения. Высокая неопределенность со ставкой уменьшит число компаний, желающих выйти на биржу.

Токенизация, брокерские приложения и стратегия для инвестора

Всплеск интереса к брокерским приложениям Алексей Линецкий связывает не с притоком частных инвесторов, а с ограничениями со стороны России и иностранных площадок, поэтому однозначно оценить спрос по этому показателю нельзя. Дмитрий Леснов, в свою очередь, всплеска не наблюдает вовсе — в «Финаме» видят органический рост без серьезных изменений интереса.

К торговле токенизированными акциями через криптоинфраструктуру Алексей Линецкий относится скептически. Главная проблема — учет прав:

«Одно дело, когда ты являешься акционером и твои права находятся в реестре, и совершенно другая история, когда ты это все владеешь через токены».

Такой формат он видит как возможность для серого капитала участвовать в торгах и как большой риск для американской системы. Налоговые послабления и другие преимущества, по его словам, реально есть, но фактически не имеют ценности для больших капиталов. Для маленьких портфелей это интереснее прямой торговли на бирже, а для крупных — больше рисков.

Дмитрий Леснов отмечает, что токенизация реальных активов является мировым трендом, но в России движения в сторону токенизации иностранных акций пока нет. При этом возможностей для инвестирования в зарубежные бумаги достаточно:

прямые покупки иностранных ценных бумаг через ряд брокеров;
неоактивы на Санкт-Петербургской бирже;
CFD на американские активы от лицензированных форекс-компаний;
фьючерсы на иностранные активы на Московской бирже.

Квалифицированные инвесторы могут покупать реальные бумаги, а клиенты без такого статуса — использовать производные инструменты.

Алексей Линецкий дал рекомендации частному инвестору с горизонтом 2–3 года:

Облигации — основа портфеля, львиная доля в ОФЗ, короткие и средние, с возможной долгосрочной частью в зависимости от профиля риска.
Акции — только маленькой долей, аккуратно и с регулярными покупками, поскольку неизвестно, в каком году будет дно — в этом, следующем или через три-пять лет.
Золото — однозначно нет, «абсолютно неинвестиционный, неинтересный актив».
Кэш — допустим на какой-то период как выжидательная позиция с размещением на депозите, в овернайте или сделках репо.

Крипту Алексей Линецкий называет крайне токсичным активом на горизонте ближайших 10 лет, опасаясь, что развитие ИИ и строительство в США крупнейшего дата-центра способны привести к тому, что криптокошельки во всем мире окажутся уязвимы. По его словам, ситуация изменится, только если научатся привязывать актив к человеку, — но тогда, как он считает, теряется сама суть крипты.

Дмитрий Леснов отказался от инвестиционных рекомендаций, указывает, что учитывать нужно риск-профиль клиента:

для преобладающих сейчас консервативных инвесторов, многие из которых переходят с банковских депозитов, очевидным выбором становятся облигации и фонды денежного рынка;
тем, кто выбирает акции в среднесрочной перспективе, стоит смотреть на компании с устойчивой бизнес-моделью и стабильными дивидендами, учитывая при этом геополитические события и экономическое развитие в стране и мире.

The post Российский рынок падает уже 17 недель: эксперты о дне и драйверах appeared first on BeInCrypto.