В JPMorgan обозначили главный структурный риск для биткоинаПродажи биткоин-запасов Strategy создают лишь периодическое давление на рынок. Настоящая структурная угроза для биткоина — развитие частной блокчейн-инфраструктуры, считают аналитики JPMorgan

Продажи биткоин-запасов Strategyсоздают лишь периодическое давление на рынок. Настоящая структурная угроза для биткоина — развитие частной блокчейн-инфраструктуры, считают аналитики JPMorgan. Об этом пишетThe Block. Аналитики банка описали негативный сценарий, при которойтокенизация, платежи и расчеты продолжат мигрировать в закрытые сети. Если это произойдет, более широкая криптоэкосистема рискует столкнуться со «структурным дерейтингом» — замедлением активности, снижением ликвидности и ослаблением потоков капитала, что в конечном счете ударит и по биткоину. По оценке JPMorgan, до настоящего времени институциональное внедрение в основном отдавало предпочтение блокчейнам с ограниченным доступом, поскольку они обеспечивают более высокий уровень конфиденциальности,AML/KYC-контроль, прямое управление и регуляторную определенность. «Это создает конкурентную угрозу для публичных блокчейнов, таких как Ethereum», — заявили аналитики. «Это создает конкурентную угрозу для публичных блокчейнов, таких как Ethereum», — заявили аналитики. Отдельно в JPMorgan упомянули позицию Банка международных расчетов (BIS), которыйпредупреждало рисках использования публичных блокчейнов в системно значимой финансовой инфраструктуру. Вместо этого BIS продвигает унифицированные реестры с разрешенным доступом, которые объединяют цифровые деньги ЦБ, депозиты коммерческих банков и токенизированные активы в регулируемой среде. Если подобные решения получат широкое распространение, особенно в непередаваемой форме, которую предпочитают регуляторы, потребность в стейблкоинах для институциональных платежей и расчетов может заметно снизиться. Эту тенденцию способны усилить блокчейн-инициатива SWIFT, а также проектыCBDC. Аналитики также усомнились в эффективности расчетов через публичные сети: отложенные и неттинговые операции сокращают потребность в ликвидности, повышают эффективность капитала и лучше соответствуют практике управления фондированием. Даже возможноеодобрение CLARITY Act, по мнению JPMorgan, не обязательно обнулит риски. Более ясные правила для цифровых активов могут одновременно стимулировать развитие банковских токенизированных депозитов, укрепляя позиции действующих финансовых институтов и ограничивая роль стейблкоинов на базе публичных блокчейнов. В качестве альтернативы аналитики предложили гибридную модель с совмещением фкнций публичных и частных протоколов. Напомним, в июне в JPMorganуказали на ухудшениеэкономики биткоин-майнинга, поскольку актив долгое время торгуется ниже себестоимости добычи.