Биткоин близок к историческим минимумам по фундаментальной оценке

Аналитик CryptoQuant Crazzyblockk заявил, что показатель MVRV Z-Score биткоина приближается к историческим зонам низкой оценки. По его словам, это показывает, насколько сжалась избыточная оценка текущего цикла, однако сам по себе индикатор не является инструментом для определения дна.

<a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a4229ae3eb04801bdf16978-Bitcoin-MVRV-Z-Score-Is-Approaching-Historical-Valuation-Compression-Zones">Crazzyblockk пояснил</a>, что MVRV — один из важнейших ончейн-индикаторов оценки биткоина, поскольку сопоставляет два показателя капитализации: рыночный и реализованный. Первый отражает цену всего предложения в обращении, а второй — сколько монеты стоили в момент последнего перемещения в сети, то есть фактическую базу издержек.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-что-происходит-на-рынке-сейчас">Что происходит на рынке сейчас</h2>

<a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a4229ae3eb04801bdf16978-Bitcoin-MVRV-Z-Score-Is-Approaching-Historical-Valuation-Compression-Zones" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По словам аналитика</a>, коэффициент MVRV работает как термометр оценки биткоина. Когда рыночная стоимость значительно превышает реализованную, рынок входит в зону повышенной нереализованной прибыли и растущего исторического риска. Когда же рыночная стоимость сжимается к реализованной, прибыльность снижается, а риск постепенно перезагружается.

Z-Score, как отметил Crazzyblockk, добавляет еще один слой, нормализуя разницу между двумя показателями через историческое отклонение капитализации. Это позволяет оценить, торгуется ли биткоин на статистически экстремальных уровнях относительно собственной истории.

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="График MVRV Z-Score биткоина и цены с зонами недооценки" class="wp-image-383438" src="https://assets.beincrypto.com/img/Z6Tu7iPqztGgNLF_Kg5wTPR8sFE=/smart/40e41706dc8b4970925eeee9a994944b" /><figcaption class="wp-element-caption">MVRV Z-Score биткоина и цена: показатель приближается к зонам, которые исторически совпадали с глубокими перезагрузками рынка. Источник: <a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a4229ae3eb04801bdf16978-Bitcoin-MVRV-Z-Score-Is-Approaching-Historical-Valuation-Compression-Zones" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Crazzyblockk</a></figcaption></figure>

Сейчас, по данным исследователя, показатель приближается к зоне, которая исторически возникала во время глубоких перезагрузок рынка, когда избыточная спекуляция уже устранена.

При этом аналитик подчеркнул, что оценка — это не то же самое, что выбор момента. По его словам, MVRV Z-Score не предсказывает точную точку разворота, а лишь помогает определить переход между средами высокого и низкого риска. Главный вопрос не в том, подтверждено ли дно, а в том, формирует ли биткоин новую базу оценки после значительной перезагрузки прибыльности.

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-ставки-финансирования-биткоина-вернулись-в-положительную-зону">Ставки финансирования биткоина вернулись в положительную зону</h2>

Аналитик CryptoQuant <a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a4202753eb04801bdf16941-BTC-Funding-Rate-Returns-to-a-Strong-Positive-Zone" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Rei Researcher обратил внимание </a>на смежный сигнал — ставки финансирования. По его данным, на всех биржах они отчетливо вернулись в положительную зону, тогда как цена биткоина по-прежнему ослабевает диапазоне $59 000–60 000.

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="График ставок финансирования биткоина на всех биржах и цены" class="wp-image-383439" src="https://assets.beincrypto.com/img/2uoHghsHwuy6sbI9g-Kdt-hWnJA=/smart/bd9e24d83a6c46ee9feb3806322d9f46" /><figcaption class="wp-element-caption">Ставки финансирования биткоина на всех биржах вернулись в положительную зону при слабеющей цене. Источник: <a href="https://cryptoquant.com/insights/quicktake/6a4202753eb04801bdf16941-BTC-Funding-Rate-Returns-to-a-Strong-Positive-Zone" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Rei Researcher</a></figcaption></figure>

По словам Rei Researcher, это показывает, что настроения на рынке деривативов стали менее негативными после долгого периода отрицательных ставок. Трейдеры начинают вновь открывать длинные позиции или как минимум закладывают в цену краткосрочный отскок. Однако, как отметил эксперт, когда ставки положительные, а цена не восстанавливается, рынок становится более чувствительным к волатильности.

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
Оба исследования описывают рынок, прошедший глубокую перезагрузку, но смотрят на него с разных сторон. 
</blockquote>

Crazzyblockk через MVRV Z-Score показывает, что биткоин по фундаментальной оценке близок к историческим минимумам, то есть спекулятивный избыток уже вымыт. Rei Researcher через ставки финансирования фиксирует первые признаки осторожного оптимизма трейдеров.

Разница в том, что первый индикатор отражает долгосрочную стоимость, а второй — краткосрочные настроения. Вместе они складываются в картину рынка, который нащупывает новую базу, но при слабом спотовом спросе новые длинные позиции рискуют сами стать источником давления, если цена продолжит снижаться.