Пенсионные фонды активно инвестируют в криптовалюту — как и зачем

<p><strong>Пенсионные фонды входят в число крупнейших институциональных инвесторов мира, и в последние годы они начали вкладываться в криптовалюту. Чаще всего они получают доступ к цифровым активам через регулируемые инструменты — спотовые биткоин-ETF, профильные инвестфонды и акции криптокомпаний.</strong></p>

<p>Поскольку пенсионные фонды управляют пенсионными накоплениями и несут строгие фидуциарные обязательства, они используют консервативные и диверсифицированные подходы. Их горизонт инвестирования измеряется десятилетиями, а юридическая обязанность защищать средства будущих пенсионеров делает такие фонды одними из самых осторожных участников рынка.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a3e3e4cdc501">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-почему-фонды-заинтересовались-криптовалютой">Почему фонды заинтересовались криптовалютой</h2>

<p>Первая причина — диверсификация. На длинном горизонте небольшая позиция в высокорастущем активе способна заметно повысить совокупную доходность, не угрожая устойчивости фонда. Биткоин и другие крупные токены исторически показывали более низкую корреляцию с акциями и облигациями, что улучшает соотношение риска и доходности портфеля.</p>

<p>Вторая причина — защита от инфляции. Фиксированное предложение биткоина привлекает фонды, которые опасаются обесценивания фиатных резервов. Идея в том, что актив с ограниченной эмиссией и без единого эмитента ведет себя иначе, чем золото или облигации.</p>

<p>Долгое время у фондов не было законного способа вкладываться в этот сектор. Решение появилось с запуском спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года и спотовых ETF на Ethereum позже в том же году. Эти инструменты — зарегистрированные ценные бумаги, которые торгуются на регулируемых биржах и используют квалифицированных кастодианов, что делает их совместимыми с фидуциарными требованиями.</p>

<p>Крупнейшие биткоин-ETF — iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock и Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) от Fidelity. Помимо ETF, некоторые фонды получают доступ через частные криптофонды специализированных компаний, таких как Pantera Capital и Galaxy, или через акции криптокомпаний — Strategy (бывшая MicroStrategy) с крупнейшей корпоративной биткоин-казной, Coinbase и майнеров вроде MARA Holdings и Riot Platforms.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-реальные-примеры-и-подход-к-риску">Реальные примеры и подход к риску</h2>

<p>Первую широко освещенную прямую покупку биткоина и Ethereum американским публичным пенсионным фондом совершил Пенсионный фонд пожарных Хьюстона в 2021 году, вложив около $25 млн. <a href="https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000854157&type=13F">Инвестиционный совет штата Висконсин </a>раскрыл позицию в IBIT в отчете за первый квартал 2024 года, нарастил ее примерно до $321 млн, но к концу первого квартала 2025 года полностью вышел из ETF, сохранив часть экспозиции через акции Strategy на $36,8 млн.</p>

<p><a href="https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&company=state+of+michigan&type=13F" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Пенсионный фонд штата Мичиган</a>, напротив, в 2025 году расширил вложения в биткоин-ETF от ARK 21Shares и раскрыл позицию в трасте Grayscale на Ethereum. За рубежом картина смешанная: крупные канадские фонды, включая Ontario Teachers’ и Caisse de dépôt, понесли убытки на крахе FTX в 2022 году и отошли от прямых вложений в токены. Самый свежий пример — японский National Business Corporate Pension Fund из Окаямы с активами около ¥21,3 млрд ($136 млн), который объявил о планах направить 1% портфеля в криптовалюту через пассивные фонды.</p>

<p>Стандартная стратегия управления риском — держать вложения небольшими и диверсифицированными. Большинство раскрытых криптоаллокаций составляют от 0,1% до 3% активов фонда, чтобы даже полная потеря не угрожала его устойчивости. Многие инвесткомитеты принимают политику «только ETF», которая полностью снимает вопросы прямого хранения, а криптопозиции пересматриваются ежеквартально по заранее установленным порогам.</p>

<p>При входе в этот класс активов фонды подавляющим образом выбирают именно биткоин. Он крупнейший по капитализации, торгуется с самыми глубокими стаканами и через крупнейшие ETF, что позволяет входить и выходить без значительного проскальзывания. Регуляторную ясность добавляет то, что биткоин рассматривается как товар с 2015 года, а совместная трактовка SEC и CFTC в марте 2026 года это подтвердила. При этом доля фондов с криптоэкспозицией остается небольшой из-за прямых ограничений по классам активов, длительных процедур согласования и политических рисков для управляющих публичными фондами.</p>