Директор Dragonfly: CME проиграет битву за бессрочные контракты
Операционный директор криптовенчурного фонда Dragonfly Линдси Лин прокомментировала иск биржи CME против Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) на Bloomberg Crypto. По ее словам, суть дела проста: клиенты хотят торговать бессрочными контрактами (перпами) и многие готовы уходить на офшорные площадки ради доступа к ним.
По оценке Лин, криптовалютные бессрочные контракты уже выиграли глобальную конкуренцию у криптофьючерсов. Она считает, что криптофьючерсам CME будет сложно соперничать с ликвидностью и удобством настоящих перпов.
Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!
В чем суть спора CME и CFTC
CME утверждает, что перпы не являются фьючерсами, поскольку у них нет даты экспирации. Но на практике, по словам Лин, истечение контракта — не то, что заботит пользователей. Трейдерам нужен ликвидный направленный инструмент для ставки на движение цены без управления риском переноса позиции и без срока погашения.
По оценке эксперта, именно так уже работают многие современные фьючерсы. Она отметила, что расчетные контракты по сути не связаны с физической поставкой — это стандартизированные инструменты для получения ценовой экспозиции. Требовать наличия экспирации ради нее самой, по ее словам, искусственно и вредит потребителям.
Лин считает, что криптовалютные бессрочные контракты должны подпадать под более легкий режим регулирования, а не «загоняться в режим свопов». Причина в том, что профиль риска перпов фундаментально близок к фьючерсному: и те, и другие предполагают стандартизированные контракты, централизованный клиринг, маржинальное обеспечение и взаимозачет платежей.
Позиция о регулировании и поддержка CFTC
По мнению Лин, CFTC поступает правильно, сопоставляя риск продукта с подходящим режимом регулирования, а не цепляясь за технические различия. Она поддержала такой подход как более логичный для рынка.
Лин отдельно отметила инициативу главы CFTC Майка Селига по регулированию и возвращению на внутренний рынок продуктов, которые реально нужны потребителям. По ее оценке, именно ясное регулирование в США в итоге окажется выгодным и для потребителей, и для инноваций.
Специалист связала исход спора с глобальным вопросом конкурентоспособности американского рынка. По ее словам, без понятных правил спрос продолжит уходить на офшорные площадки, а четкое регулирование способно вернуть его в США.