Корпоративный биткоин-пузырь лопнул — к каким последствиям готовиться

<p><strong>Компании, скупающие биткоин в резервы, прошли классический цикл спекулятивного пузыря. Об этом <a href="https://x.com/caprioleio/status/2068835239024328828" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">заявил </a>основатель хедж-фонда Capriole Investments Чарльз Эдвардс.</strong></p>

<p>Специалист наложил динамику покупательской активности таких фирм на каноническую диаграмму фаз пузыря Жан-Поля Родрига. В итоге аналитик пришел к выводу о том, что форма кривой полностью повторяет графическую модель. Рассказываем, что это значит.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a38f8ed1274d">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка <a href="https://t.me/beincrypto_ru/1" rel="noopener" target="_blank">в чате</a>!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-о-чем-предупреждает-эксперт">О чем предупреждает эксперт</h2>

<p>На графике Capriole цена биткоина совмещена с индикатором покупок компаний-держателей. Голубая кривая годами держалась около нуля, однако дала постепенный рост в 2024-м. Затем последовал взрывной, почти вертикальный пик весной 2025 года. После этого зафиксирован резкий обвал, слабый вторичный отскок и устойчивое снижение через весь 2026 год.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="корпоративный пузырь биткоин" class="wp-image-382094" src="https://assets.beincrypto.com/img/FPR2mbke6Pus8-27wnrQBSWLpvY=/smart/6761fdc22d8e4e6e8dc8097f8a7bdb3c" /><figcaption class="wp-element-caption">График, которым Эдвардс сопроводил пост. Источник:<a href="https://x.com/caprioleio/status/2068835239024328828" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank"> X</a></figcaption></figure>

<p>Такая траектория полностью повторяет шаблон Родрига. Модель описывает, как надувается и лопается любой финансовый пузырь. Сначала актив тихо скупают немногие осведомленные игроки. Затем подключаются крупные институционалы, цена идет вверх, о росте начинают писать СМИ. На пике в игру массово входит широкая публика. Несомненно, наступает фаза мании, когда покупают уже из страха упустить выгоду.</p>

<p>После пика закономерно следуют отрицание, страх и капитуляция. Участники распродают активы, и цена возвращается к исходным уровням. Аналитик указывает, что кривая активности компаний легла на этот шаблон один в один. В частности, заметен вертикальный разгон к весне 2025 года, пик мании и последующее сдувание.</p>

<p>Практический смысл аналогии заключается в оценке текущих трендов. По мнению эксперта, волна корпоративных покупок биткоина уже прошла пик и находится в нисходящей фазе. Если данный вывод верен, поток корпоративных денег, который поддерживал рынок в 2024–2025 годах, постепенно иссякает, а не нарастает.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-почему-риск-концентрированный">Почему риск концентрированный</h2>

<p>Главная деталь — крайняя концентрация рынка. Ситуацию наглядно иллюстрируют показатели ведущих игроков. Strategy (бывшая MicroStrategy) владеет 846 842 BTC на $54,33 млрд, или 4,03% всей эмиссии. Это больше, чем у всех остальных публичных компаний из топ-10 вместе взятых: Marathon Digital — 38 689 BTC, Twenty One Capital — 37 230, японская Metaplanet — 35 102, Bullish — 24 340, дальше Strive, Galaxy Digital, Riot, Hut 8 и Coinbase с меньшими объемами.</p>

<p>Таким образом, так называемый пузырь состоит в основном из мелких и средних компаний, которые просто слепо копируют действия Strategy. Сама же Strategy со своей огромной долей стоит особняком. Даже если мода на такое подражание пройдет и другие фирмы перестанут скупать криптовалюту, главного игрока это вряд ли коснется.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Топ-10 инвесторов биткоина среди публичных компаний" class="wp-image-382096" src="https://assets.beincrypto.com/img/QrpyEj6GTOZveH7HSkymrEQUEb0=/smart/9ce82166c0fa4995964c3736d8404c46" /><figcaption class="wp-element-caption">Топ-10 инвесторов биткоина среди публичных компаний. Источник: <a href="https://bitbo.io/treasuries/#public" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">bitbo</a></figcaption></figure>

<p>При этом сам биткоин в схему лопнувшего пузыря вписывается плохо. Цена держится около $64 000, тогда как индикатор покупок компаний рухнул с пика. Это и есть ключевой нюанс: сдувается спекулятивная надстройка вокруг резервной модели, а не базовый актив. Иными словами, пузырем оказывается мода на скупку биткоина в корпоративные резервы, а не сам биткоин.</p>

<p>Разумеется, стоит различать и типы держателей. Чистые ставки в стиле Strategy — это одно. Coinbase, Tether, BitMEX и Xapo же держат монеты как операционные или клиентские резервы, то есть по роду деятельности, а не ради спекуляции на росте. Среди частных держателей в списке есть и Mt. Gox с 34 164 BTC. Однако это не инвестор, а конкурсная масса банкрота, монеты которой распределяют между кредиторами.</p>
<p>The post <a href="https://ru.beincrypto.com/korporativnyj-bitkoin-puzyr-lopnul/">Корпоративный биткоин-пузырь лопнул — к каким последствиям готовиться</a> appeared first on <a href="https://ru.beincrypto.com">BeInCrypto</a>.</p>