Завершился ли 4-х летний цикл биткоина: что показывает ончейн

<p><strong>Аналитическая компания XWIN Finance со ссылкой на данные CryptoQuant ставит вопрос: завершился ли знаменитый 4-летний цикл биткоина. По классической модели год после халвинга и бычьего рынка становится медвежьим, а значит, 2026-й должен быть слабым для биткоина (BTC).</strong></p>

<p>Любопытно, что данные ончейн указывают в ту же сторону, но по другой причине. <a href="https://x.com/xwinfinance/status/2066324969102123175" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По мнению экспретов XWIN</a>, дело не в том, что «так велит цикл», а в замедлении роста спроса.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a2fb0413ebe1">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-о-чем-говорят-ончейн-метрики">О чем говорят ончейн-метрики</h2>

<p>Пиковое значение коэффициента MVRV (отношение рыночной стоимости к реализованной) последовательно снижается от цикла к циклу: 5,88 в 2013 году, 4,72 в 2017-м, 3,96 в 2021-м и 2,74 в 2025-м. Несмотря на то что биткоин обновлял исторические максимумы, спекулятивный перегрев становился все меньше. Это указывает на более зрелый рынок, который двигают институциональные участники и спотовые биржевые фонды (ETF).</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="Коэффициент MVRV биткоина" class="wp-image-380828" src="https://assets.beincrypto.com/img/zSLaBpengJZtnwM1U0AbVRTrEsQ=/smart/0aae7aa35d804cfb926927d03d0c9cdf" /><figcaption class="wp-element-caption">Пик MVRV снижается от цикла к циклу: 5,88, 4,72, 3,96 и 2,74. Источник: <a href="https://x.com/xwinfinance/status/2066324969102123175" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">XWIN</a></figcaption></figure>

<p>Одновременно показатель Apparent Demand, отражающий, поглощает ли рынок вновь выпущенный биткоин, ушел в отрицательную зону. Исторически крупные бычьи рынки приходились на периоды, когда спрос оставался положительным, а медвежьи фазы 2014, 2018 и 2022 годов совпадали с длительной слабостью спроса.</p>

<figure class="wp-block-image size-full"><img alt="График видимого спроса на биткоин" class="wp-image-380829" src="https://assets.beincrypto.com/img/OBJm5bPUqA52N9OWrg8Ym_yqUvw=/smart/c7da38e7a2084f959b3068aa48bbadc9" /><figcaption class="wp-element-caption">Видимый спрос на биткоин (сумма за 30 дней): зеленые зоны — положительный спрос, красные — отрицательный. Источник: <a href="https://x.com/xwinfinance/status/2066324969102123175" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">XWIN</a></figcaption></figure>

<p>Это, по оценке XWIN, говорит о том, что биткоин снижается не просто по календарю. Рост спроса замедлился, и именно в этом аналитики компании видят корень текущей картины.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-что-показывают-данные-по-фьючерсам">Что показывают данные по фьючерсам</h2>

<p>Рынок фьючерсов рассказывает похожую историю. Открытый интерес (Open Interest) заметно снизился по сравнению с пиком 2025 года, что говорит о вымывании избыточного кредитного плеча с рынка.</p>

<p>Вместе с тем позиции остаются достаточно высокими, и это может означать, что полноценная капитуляция пока не произошла. То есть рынок очистился от части плеча, но не прошел стадию финальной распродажи.</p>

<p>Главным вопросом 2026 года в XWIN считают не то, где биткоин находится внутри 4-летнего цикла, а то, вернется ли спрос. Приток средств в ETF, ликвидность стейблкоинов и накопление биткоина компаниями в итоге могут оказаться важнее самого календаря.</p>