Прорыв для токенизированных акций: SEC предложила отменить Rule 611

<p><strong>Комиссия по ценным бумагам и биржам США </strong><a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-54-sec-proposes-rescission-regulation-nms-rules-611-610e" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank"><strong>(SEC) предложила отменить два правила </strong></a><strong>национальной рыночной системы. Глава исследований Galaxy Алекс Торн назвал эту инициативу «одним из крупнейших прорывов для токенизированных акций»: она убирает главный структурный барьер для их торговли в DeFi.</strong></p>

<p>Речь о Rule 611, которое запрещает исполнять заявку по худшей цене, чем доступна на другой бирже, а также о Rule 610(e), которое не дает площадкам показывать котировку на уровне или выше чужой. Предложение вынесено на публичное обсуждение на 60 дней.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a2be44c005df">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-почему-старые-правила-блокировали-defi">Почему старые правила блокировали DeFi</h2>

<p>Проблема в самой механике децентрализованных платформ. Автоматические маркетмейкеры (AMM) — программы, которые сводят сделки через пулы активов, — исполняют заявки по той цене, которая сложилась в пуле. Проверить, нет ли цены лучше на другой площадке, они не могут.</p>

<p><a href="https://x.com/intangiblecoins/status/2065208915285950588" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">По словам Торна</a>, AMM не способен остановить сделку, если где-то существует более выгодная котировка. Любой пул с токенизированной акцией при действующих правилах постоянно нарушал бы запрет — и, по сути, считался бы нелегальной торговой площадкой.</p>

<p>К тому же цены в таких пулах непрерывно колеблются. Это означало бы постоянное нарушение нормы, которая обязана гарантировать инвестору лучшую цену на всех площадках сразу. Старое регулирование просто не оставляло токенизированным акциям места в DeFi.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-что-придет-на-смену">Что придет на смену</h2>

<p>Торн ожидает, что SEC заменит отмененные нормы рамкой «лучшего исполнения» (best execution). Такой подход оценивает качество сделки в целом, а не требует формального сравнения котировок, — и это уже позволит AMM работать в правовом поле.</p>

<p>Инициатива вписывается в общий курс регулятора. В августе 2025 года SEC запустила Project Crypto — программу по созданию правил для цифровых активов и блокчейна на американских рынках. Комиссия последовательно «разбирает» нормы, которые мешают новым технологиям.</p>

<p>Показателен и контекст: в прошлом месяце SEC готовила план по разрешению торговли токенизированными акциями, но отложила его после возражений традиционных бирж. Теперь регулятор соберет отзывы за 60 дней и может скорректировать предложение по их итогам.</p>