Превратил $8,8 млн в $22 млрд и проиграл: урок Уолл-стрит для крипторынка

<p><strong>Известный инвестор Тьерри Борже вспомнил историю Джулиана Робертсона — управляющего, который с 1980 по 1998 год показывал лучший результат на Уолл-стрит, но был фактически уничтожен тем, что оказался прав насчет пузыря доткомов. По словам эксперта, «рынок вознаграждает не за верную оценку пузыря, а за то, что вы его пережили».</strong></p>

<p>Для криптовалютного рынка, прошедшего не один цикл эйфории и обвала, этот урок звучит особенно актуально: правота относительно перегретых оценок и способность дождаться разворота — совершенно разные навыки.</p>

<section class="c-bic-highlighted-text mb-8 md:mb-12 " id="block_6a2667651db45">
<div class="flex items-center gap-5 px-5 py-4 rounded-xl bg-grey-50 text-dark-grey-700">
<svg class="min-w-5 h-5 text-blue-600" fill="none" height="28" viewBox="0 0 28 28" width="28" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg"><path d="m11.195 26.6 1.4-9.8h-4.9c-.812 0-.798-.448-.532-.924.266-.476.07-.112.098-.168L16.795 1.4l-1.4 9.8h4.9c.686 0 .784.462.658.714l-.098.21-9.66 14.476Z" fill="currentColor"></path></svg>
<div class="bic-block-highlighted-paragraph-content p3 p3--ns [&_p:last-child]:!mb-0 [&_p]:!leading-6 [&_p]:!font-body [&_p]:!text-4 [&_a]:!text-blue-600">
<p><strong><em>Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш</em></strong><a href="https://t.me/beincrypto_trading"><strong><em> телеграм-канал</em></strong></a><strong><em>, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!</em></strong></p>

</div>
</div>
</section>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-лучший-результат-на-уолл-стрит">Лучший результат на Уолл-стрит</h2>

<p><a href="https://x.com/ThierryBorgeat/status/2063710070647464425" rel="noreferrer noopener nofollow" target="_blank">Робертсон управлял фондом Tiger Management </a>и с 1980 по 1998 год показывал доходность около 31,7% годовых — один из самых выдающихся результатов в истории отрасли. Борже подчеркнул, что это был лучший трек-рекорд на Уолл-стрит того времени.</p>

<p>За эти годы Робертсон превратил начальные миллионы в $22 млрд под управлением (AuM). Сам управляющий в прощальном письме инвесторам отмечал, что стартовый капитал в $8,8 млн вырос более чем на 259 000%.</p>

<p>Затем он взглянул на пузырь доткомов и назвал его ровно тем, чем тот был: иррациональной схемой Понци. Компании без прибыли торговались по нереально высоким оценкам, и Робертсон отказался участвовать в этой игре. Как выяснилось позже, он был полностью прав.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-как-правота-едва-не-уничтожила-управляющего">Как правота едва не уничтожила управляющего</h2>

<p>По словам Борже, правота едва не стоила Робертсону карьеры. Tiger потерял 4% в 1998 году и 19% в 1999-м, тогда как технологические акции за это время удвоились в цене.</p>

<p>Инвесторы взбунтовались. На годовом собрании 1999 года люди, которых управляющий обогащал два десятилетия, кричали на него. Деньги «побежали» из фонда, и активы под управлением рухнули с $22 млрд до $6,5 млрд.</p>

<p>В марте 2000 года Робертсон сдался. Он вернул весь внешний капитал и закрыл фонд, написав, что больше не может работать на рынке, который, по его собственному признанию, перестал понимать. NASDAQ достиг пика в том же месяце — ровно тогда, когда человек, лучше всех видевший пузырь, покинул индустрию.</p>

<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-чему-это-учит-инвесторов-сегодня">Чему это учит инвесторов сегодня</h2>

<p>Дальнейшее лишь подтвердило правоту Робертсона. Его финальный портфель, которым он управлял на собственные средства с 2000 по 2006 год, принес 120% доходности, тогда как индекс S&P 500 за тот же период ушел в минус на 7%. Он оказался прав во всем — вот только его прежние инвесторы не получили ни доллара.</p>

<p>Главный вывод, который Борже адресует сегодняшним участникам рынка, прост: вас вознаграждают не за верную оценку пузыря, а за то, что вы его пережили. </p>

<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
<p>«Тот, кто ставит против мании в короткую, рискует не дождаться развязки. А тот, кто просто отказывается переплачивать, продолжает покупать качественные активы и ждет, оказывается на месте, когда правота наконец подтверждается», — подчеркнул он.</p>
</blockquote>

<p>Для криптовалютного рынка с его регулярными циклами перегрева мысль та же: не стоит пытаться угадать вершину. Достаточно не оказаться тем, кто держит самые дорогие активы, когда вершину угадает кто-то другой.</p>