Рэй Далио назвал главный скрытый риск ИИ-пузыря

Рэй Далио уверен, что пузырь в сфере искусственного интеллекта неизбежно лопнет, однако причина кроется вовсе не в провале самой технологии. Основатель Bridgewater заявляет: настоящим триггером станет необходимость переводить бумажное богатство в реальные наличные средства.

В интервью телеканалу Bloomberg миллиардер пояснил, что именно потребность в ликвидности, а не уровень доходов компаний или качество их технологических решений, определяет момент, когда подобный пузырь начинает сдуваться.

Почему богатство не равно деньгам

Инвестор четко разделяет понятия богатства и денег. Стартап может получить оценку в миллиард долларов, даже если инвесторы вложили в него всего $50 млн. Подобная оценка представляет собой лишь номинальное богатство, которое невозможно просто так потратить.

Деньги — это то, что используется для реальных расчетов. Чтобы получить их, инвесторам сначала приходится продавать свои активы. Когда объемы номинального богатства растут значительно быстрее, чем предложение денег в экономике, финансовая система становится уязвимой.

Именно этот разрыв объясняет, почему многие крупные игроки сохраняют оптимизм по поводу ИИ, хотя реального кэша на рынке по-прежнему не хватает. Компании из сферы искусственного интеллекта способны создавать гигантскую капитализацию, однако они не располагают соответствующими денежными резервами на счетах.

Масштабы финансовых вливаний в индустрию выглядят внушительно.

Прогноз инвестиций в ИИ-инфраструктуру (по оценке Bridgewater):

Компания	Ожидаемые вложения в 2025 году	Прогноз вложений на 2026 год
Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft (суммарно)	около $410 млрд	около $650 млрд

Такая динамика отражает резкий скачок инвестиций в технологический сектор.

Что может спровоцировать массовые продажи

По словам Далио, крах начинается в тот момент, когда держателям активов срочно требуется наличность. Вынудить крупных владельцев распродавать технологические акции могут самые разные факторы:

необходимость выплат по долговым обязательствам;
введение новых налогов на богатство;
массовые требования инвесторов о выкупе долей из инвестиционных фондов.

«Все крупные технологические перемены приводят к образованию пузырей. Это происходит потому, что никто не может идеально рассчитать момент и объем вложений. Иногда приходится тратить целое состояние, чтобы занять долю рынка», — объяснил Далио в беседе.

Подобные риски инвестор связывает с тяжелым положением государственного бюджета США. Далио напоминает, что страна ежегодно тратит около $7 трлн при доходах примерно в $5 трлн. Огромный дефицит вынуждает государство выпускать новые займы, что еще сильнее перегружает рынок облигаций.

Напряженность на долговом рынке выступает дополнительным фактором давления. Рост долгосрочных ставок по сравнению с краткосрочными часто сигнализирует о надвигающихся экономических проблемах. Ранее основатель Bridgewater уже называл такие сигналы тревожным признаком для всей глобальной монетарной системы.

Текущую макроэкономическую динамику финансист ассоциирует с возможным кризисом мировой системы и риском роста структурной инфляции. Разработанные им индикаторы пузыря сейчас находятся на отметках, которые ранее фиксировались только в 2000 и 1929 годах.

Особо уязвимым периодом может стать отрезок времени после промежуточных выборов, но до президентских выборов в США. Усиление политической борьбы вокруг налогового законодательства способно лишь увеличить давление на финансовые рынки.

Тем не менее Далио советует не поддаваться панике и готовиться к общему снижению доходности активов.

Проверка для каждого рискованного актива

Описанный подход актуален не только для бумаг технологического сектора. Он затрагивает абсолютно все рискованные активы — от традиционных акций до криптовалют. При этом в споре между наличными деньгами и цифровым золотом Далио по-прежнему отдает предпочтение биткоину (BTC).

Внезапный внешний шок способен резко ускорить масштабные рыночные перемены. Инвестор предупреждает: если поставки микрочипов из Тайваня внезапно остановятся, акции ИИ-компаний упадут мгновенно.

Через какой именно канал проявится финальное давление — будь то налоги, долги или массовый вывод средств — определит то, как рынки будут функционировать в будущем. – от этого зависит, как рынки будут вести себя в ближайшие месяцы.