Джим Бианко: весь рост рынка акций держится на ИИ — до пузыря 2000 года еще далеко

Аналитик Джим Бианко заявил, что весь подъем американского рынка акций в последнее время держится на одной теме — искусственном интеллекте. По его словам, картина похожа на пузырь, но рынок сейчас ближе к 1997 году, чем к обвалу 2000-го.

Бианко опубликовал график и отметил: если убрать из рынка акции, связанные с ИИ, остальная часть почти не выросла с того момента, как начали дорожать сырьевые активы. Иначе говоря, ралли на фоне геополитического конфликта опирается только на технологический сектор.

Пузырь есть — но вопрос в том, на какой он стадии

Бианко не отрицает, что рынок перегрет. Он указал на то, что куда важнее другой вопрос — на какой стадии цикла пузыря он находится, а не сам факт его наличия. По словам исследователя, пузыри одновременно открывают шанс заработать крупные суммы и создают самый трудный период для их удержания, когда все рушится.

В качестве ориентира аналитик взял пузырь доткомов. По его мнению, если сегодняшний сценарий похож на 5 декабря 1996 года, когда глава ФРС Алан Гринспен предупреждал об «иррациональном изобилии», то те, кто испугался обвала тогда, упустили рост NASDAQ почти на 300% за следующие несколько лет. Если же рынок ближе к марту 2000 года, то излишняя расслабленность грозит падением индекса почти на 80%.

Аналогия с железными дорогами

По мнению Бианко, сейчас картина ближе к сценарию 1997 года. Эксперт считает, что ралли не выглядит избыточным, и объясняет, почему огромные капитальные затраты компаний оправданны.

Аналитик подчеркнул, что рынок сегодня сконцентрирован вокруг одной темы сильнее, чем когда-либо за последние 150 лет. Самый близкий по сути пример — железные дороги конца XIX века. Бианко считает, что так и должно быть: железные дороги в свое время преобразили страну, и до появления ИИ ни одна технология не обладала подобным потенциалом. Он ссылается на график Майкла Хартнетта из Bank of America от 22 мая, где показан схожий уровень концентрации рынка.

В завершение Бианко привел классическую кривую зрелости технологий Gartner. По его словам, «пик завышенных ожиданий» еще впереди — и кривой еще предстоит заметный подъем, прежде чем рынок до него доберется.