ETF стали главной угрозой для биткоина: BlackRock сбросил BTC на $1 млрд

Институциональный спрос на биткоин теряет один из главных каналов поддержки. По данным аналитической компании Arkham, на прошлой неделе BlackRock — крупнейший в мире управляющий активами и эмитент ведущего спотового биткоин-ETF — реализовывал BTC каждый торговый день. Суммарный объем продаж за неделю составил $1,01 млрд. Параллельно команда Ecoinometrics выпустила предупреждение о развороте институционального интереса: накопленный за 30 дней приток в спотовые BTC-ETF возвращается к нулю и уходит в отрицательную зону. Текущая просадка спроса уже стала самой глубокой и затяжной за всю историю существования этих фондов.

Сопоставление данных от SoSoValue и Coinglass позволяет увидеть целостную картину: тренд на восстановление, начавшийся после октябрьской коррекции 2025 года, оказался под угрозой.

Распродажа BlackRock и структурный перекос рынка

BlackRock продавала биткоины ежедневно в течение всей прошлой недели. На рынок компания выбросила BTC на общую сумму $1,01 млрд. Здесь требуется важная техническая ремарка. В спотовых ETF реализация базового актива происходит не по прямому решению эмитента. Механизм работает следующим образом: уполномоченные участники (authorized participants, AP) предъявляют паи фонда к погашению. После этого фонд продает соответствующий объем биткоинов и возвращает средства инвесторам через AP. Фактически это означает не то, что сама компания BlackRock решила выйти из позиции, а то, что конечные инвесторы закрывают свои вложения в IBIT, а управляющая компания технически исполняет эти операции.

Один день, два фонда: куда уходят миллиарды

Статистика за сутки подтверждает выводы аналитиков. По данным SoSoValue, 22 мая 2026 года совокупный чистый отток из всех спотовых биткоин-ETF в США составил $105,19 млн. Примечательно, что весь этот объем пришелся всего на два фонда:

Фонд	Сумма оттока	Объем в BTC
IBIT (BlackRock)	$68,89 млн	906,55 BTC
FBTC (Fidelity)	$36,29 млн	477,54 BTC

Такая концентрация не является случайностью, это структурная особенность сектора. На долю IBIT приходится $61,09 млрд чистых активов под управлением, что составляет 61,8% всего сегмента спотовых BTC-ETF в США. Фонд контролирует 4,01% всего объема биткоинов в обращении.

FBTC занимает вторую строчку с активами на сумму $13,98 млрд. Вместе IBIT и FBTC удерживают около 76% рынка. Общие чистые активы всей отрасли на 22 мая составляли $98,87 млрд, а накопленный чистый приток с момента запуска фондов в январе 2024 года достиг $57,08 млрд.

При такой высокой концентрации любое решение крупных институциональных держателей покинуть именно IBIT мгновенно становится главной новостью рынка. Уполномоченные участники, обслуживающие этот фонд, работают с максимальными объемами и самой высокой ликвидностью, поэтому крупные игроки выбирают этот путь для выхода. Когда эксперты фиксируют продажи BlackRock на $1 млрд, речь идет о массовом погашении паев инвесторами.

Показатели согласуются между собой. Если на пятницу 22 мая чистый отток из IBIT составил $68,89 млн, а на оставшиеся четыре дня недели пришлось около $940 млн, то средний ежедневный отток составлял примерно $235 млн. Это укладывается в классическую схему распределенной ликвидации: основное давление со стороны институционалов наблюдается в начале недели, а к пятнице оно постепенно затихает. Цена биткоина 22 мая снизилась примерно на 2,36% синхронно во всех спотовых фондах, что стало отражением общего рыночного сдвига, а не внутренней перебалансировки инструментов.

Предупреждение Ecoinometrics: рекордно длинная просадка спроса

Аналитики Ecoinometrics представили график, отслеживающий накопленную просадку спроса со стороны американских спотовых биткоин-ETF с момента их запуска в январе 2024 года. Логика этого индикатора проста: для каждого периода спада рассчитывается, насколько сильно суммарный приток новых средств сократился относительно предыдущего пика. Чем существеннее отрицательное значение, тем меньше институционального капитала поступает на рынок. Возврат показателя к нулевой отметке означает, что фонды компенсировали все предыдущие оттоки и снова вышли на исторический пик спроса.

Глубже на треть, длиннее втрое

Текущая фаза спада началась осенью 2025 года. Максимальная глубина составила около –85 000 BTC примерно на 130-й день этого цикла, то есть в конце февраля 2026 года. К началу мая 2026 года график почти вернулся к нулю, что свидетельствовало о восстановлении утраченного спроса. Однако события последней недели снова развернули линию вниз.

Для сравнения эксперты приводят данные по предыдущему рекордному спаду, который случился в начале 2025 года на фоне новостей о тарифной политике Дональда Трампа. Тогда максимальное падение составило около –55 000 BTC, а длительность ограничилась 80–90 днями. Текущая ситуация в октябрьском цикле оказалась глубже примерно на треть и почти в три раза продолжительнее.

Ключевой метрикой в данном прогнозе выступает скользящий 30-дневный чистый приток. 22 мая показатель продолжил снижаться. Это означает, что в месячной перспективе ETF перестали быть чистыми покупателями биткоина и превратились в чистых продавцов. Для индустрии это тревожный сигнал: один из главных факторов роста 2024–2025 годов перестал функционировать.

Картина по всему сегменту крипто-ETF

Данные Coinglass подтверждают масштаб проблемы, охватывающей весь американский рынок криптофондов:

• За последнюю неделю чистый отток по всем крипто-ETF составил $638,91 млн.
• За последний месяц этот показатель достиг $1,63 млрд.
• За последний квартал итог все еще остается положительным: +$3,66 млрд.

Очевидно, что в последние недели процесс вывода средств ускорился. Худшим месяцем в истории сектора остается ноябрь 2025 года с оттоком в размере $3,82 млрд. Именно тогда был зафиксирован пик текущего негативного цикла. В противовес этому, июль 2025 года стал самым успешным месяцем с рекордным притоком в $11,45 млрд.

Важный нюанс можно заметить только при детальном анализе структуры рынка. Совокупный дневной отток по всем крипто-ETF на 22 мая оказался меньше, чем отток исключительно по биткоину: –$85,53 млн против –$105,2 млн. Эта разница объясняется тем, что в тот же день фонды на базе альткоинов показали приток средств:

• SOL-ETF: +$5,8 млн
• XRP-ETF: +$9,47 млн
• HYPE-ETF: +$11 млн

Внутри сектора наблюдается ротация: капитал перетекает из биткоин- и эфириум-фондов в новые продукты на базе альтернативных монет. Однако объемы этих переходов пока слишком малы. Новые фонды на альткоины не способны компенсировать миллиардные продажи из IBIT.

Канал поддержки разворачивается

Главный риск, на который указывают в Ecoinometrics, заключается в следующем: попытки биткоина восстановиться после коррекции октября 2025 года строились на фундаменте возвращения институционалов через спотовые ETF. В настоящий момент этот источник поддержки начинает работать в обратную сторону. Если тенденция закрепится и месячная динамика останется отрицательной, база для дальнейшего роста стоимости актива существенно ослабнет.