Strategy не купила биткоин на прошлой неделе: Сейлор раскрыл механизм «BitVac»

Майкл Сейлор впервые публично рассказал про стратегию, которую Strategy на самом деле использовала на протяжении пяти лет, но без огласки. На минувшей неделе компания не купила ни одного биткоина — вместо этого она выкупила собственные конвертируемые облигации на $1,5 млрд со скидкой в $120 млн. 

Аналитик Шанака Анслем Перейра подчеркнул: Сейлор назвал этот механизм «BitVac на зарядке». Глава Strategy раскрыл подробности и отметил, что это не первая пауза в покупках биткоина — просто впервые для этого механизма появилось собственное название.

Зачем выкупать собственные облигации

В 2024 году Strategy разместила конвертируемые облигации с погашением в 2029 году на $3 млрд под 0% годовых. Логика инструмента такая: при росте котировок MSTR держатели конвертируют бумаги в акции — а доля действующих акционеров размывается. Чем выше цена, тем сильнее давление на нынешних владельцев.

Strategy выкупила половину этих бумаг — на $1,5 млрд — заплатив всего $1,38 млрд. Дисконт в $120 млн осел на балансе компании. Такой шаг убрал риск размытия доли акционеров и одновременно высвободил пространство для следующей крупной покупки биткоина. При этом запас в 843 738 BTC, уже находящийся на балансе, остался нетронутым.

Как устроена корпоративная структура Strategy

Сейлор открыто описал архитектуру компании. Биткоин — это цифровой капитал. Привилегированные акции STRC — цифровой кредит. Сами акции MSTR — рычаг с кредитным плечом. Цель к 2033 году — максимизировать количество BTC на одну акцию.

Главный показатель отчетности у Strategy теперь не выручка, а BTC Yield — доходность в биткоинах на акцию. К текущему моменту показатель вырос до 12,6% с 9,4% по итогам первого квартала. STRC с дивидендной ставкой 11,5% годовых привлек капитал от 927 000 розничных инвесторов.

С декабря 2025 года USD-резерв компании на дивиденды и выкуп облигаций удерживается на уровне $2,25 млрд. С начала года Strategy разместила акций на $11,68 млрд — это крупнейшая эмиссия в США в 2026 году. По пяти классам акций остается еще около $51,5 млрд незадействованной квоты.

Дыхательный цикл компании

Сейлор назвал эту схему «дыхательным циклом». На «вдохе» компания выпускает STRC под 11,5% и пополняет резерв. На паузе — выкупает конвертируемые облигации со скидкой. На «выдохе» — направляет деньги на покупку биткоина на открытом рынке. Цикл выглядит как еженедельные покупки BTC, но на деле это часть более сложного непрерывного процесса.

Пауза совпала с непростой неделей для крипторынка. Из спотовых биткоин-ETF в США вывели $1,26 млрд за неделю — крупнейший отток с начала 2026 года. Курс BTC опускался ниже $76 751. Япония продала американских облигаций на $29,6 млрд. 

Кроме того, недавно Кевин Уорш был утвержден главой ФРС с минимальным перевесом голосов. Банковский комитет Сената присвоил биткоину статус постоянного товара в рамках Clarity Act. Иран запустил национальную биткоин-инфраструктуру Hormuz Safe. На фоне всех этих событий Strategy не делала покупок — «BitVac заряжался».

Что изменилось в публичной позиции Сейлора

Пять лет стратегия предпринимателя была проста: покупать биткоины и никогда не продавать. Архитектура того, как именно это финансируется, оставалась закрытой. Теперь все изменилось. Сейлор, который обещал никогда не продавать BTC, выкупил собственные облигации со скидкой $120 млн.

По сути, Strategy раскрыла механизм работы «корпоративного биткоин-центробанка». Пауза в покупках — не отступление, а часть архитектуры. Когда фаза «зарядки» закончится, покупки возобновятся.