Восемь месяцев делевериджа позади: трейдеры возвращаются в биткоин-деривативы

Открытый интерес на Binance впервые с начала года пробил 180-дневную скользящую среднюю. Аналитик Darkfost расценивает это как сигнал завершения затяжной фазы делевериджа. Параллельно эксперт Амр Таа фиксирует резкий рост резервов USDT на Binance и масштабную ротацию капитала в пользу долгосрочных держателей.

Оба сигнала появились одновременно — на фоне цены BTC около $77 000 и сохраняющегося давления на макроэкономический фон.

Darkfost: восемь месяцев делевериджа подходят к концу

После событий 10 октября 2025 года биткоин вошел в затяжную фазу делевериджа на рынке деривативов. Аналитик Darkfost отследил ее через активность фьючерсов Binance: когда открытый интерес опускается ниже 180-дневной скользящей средней, это говорит о снижении активности трейдеров и волне принудительных ликвидаций.

На фоне ухудшения глобального макро- и геополитического фона участники рынка преимущественно сокращали риски. Фаза делевериджа на Binance растянулась почти на восемь месяцев. Похожую ситуацию аналитик обнаружил только в 2022 году — накануне краха FTX.

С начала мая картина начала меняться. Открытый интерес вырос с мартовского минимума в $6,4 млрд до $8,96 млрд и пробил 180-дневную скользящую среднюю на уровне $8,75 млрд.

Сигнал делевериджа биткоина на Binance — График сигнала делевериджа биткоина на Binance: OI, цена BTC и 180-SMA. Источник: CryptoQuant

Darkfost расценил это как сигнал завершения фазы делевериджа. Возвращение трейдеров на рынок деривативов поддержало текущий отскок цен, однако говорить о полноценном восстановлении пока рано. Тренд остается неустойчивым: если коррекция возобновится, спекулятивные участники могут выйти из позиций так же быстро, как зашли.

Амр Таа: ликвидность восстанавливается, капитал уходит к долгосрочным держателям

Аналитик Амр Таа обратил внимание на два сигнала, которые редко появляются одновременно. Резервы USDT в сети Tron на Binance выросли с $967 млн (28 апреля) до $3,4 млрд (21 мая) — прирост $2,4 млрд менее чем за месяц. Это первое крупное расширение резервов с февраля, когда наблюдался похожий темп.

Резервы USDT на криптобиржах в сети Tron — Динамика резервов USDT на криптобиржах в сети Tron в сравнении с ценой биткоина. Источник: CryptoQuant

Параллельно реализованная капитализация долгосрочных держателей BTC увеличилась в 2,23 раза — с $51,5 млрд до примерно $115 млрд. Это максимум с 11 июня 2025 года и выше уровня сентября 2024 года. У краткосрочных держателей картина обратная: их реализованная капитализация ушла в глубокий минус — около -$114 млрд, заметно ниже сентябрьского минимума 2024 года в -$66 млрд.

Реализованная капитализация долгосрочных и краткосрочных держателей BTC — Чистая позиция реализованной капитализации долгосрочных и краткосрочных держателей биткоина. Источник: CryptoQuant

По оценке аналитика, это указывает на переток капитала от слабых рук к сильным. Если рост резервов USDT стандарта TRC20 на Binance начнет транслироваться в реальные покупки на споте, рынок может воспринять это как формирование новой базы ликвидности под ценой. Если же USDT продолжат расти без соответствующего спроса — капитал просто остается в ожидании.

Два сигнала — одна картина

Darkfost описал тактический разворот: спекулянты вернулись на рынок после восьми месяцев отсутствия. Амр Таа зафиксировал структурный сдвиг: капитал медленно перераспределяется в пользу тех, кто держит позиции вдолгую.

Первый сигнал хрупкий и зависит от поведения цены в краткосрочной перспективе. Второй — более устойчивый, но пока не подкреплен реальным спотовым спросом.

Если рост резервов USDT на Binance начнет конвертироваться в покупки, а деривативная активность удержится выше 180-дневной средней, рынок получит одновременно два основания для роста — спекулятивное и структурное.