S&P 500 может обвалиться на 30%, а биткоин — кратно сильнее

При текущем уровне инфляции в США фондовый рынок исторически падал в среднем на 30% в течение 1-24 месяцев. На это в соцсети X указал Чарльз Эдвардс, основатель инвестиционного фонда Capriole Investments.

По его наблюдениям, именно в подобных условиях случились крупнейшие обвалы века — минус 47% в 2000 году и минус 55% в 2008-м.

История знает только одно исключение

К посту Эдвардс прикрепил график индекса S&P 500 за период с 1968 года с наложенным показателем CPI и PPI (индекс потребительских цен и индекс цен производителей США). Красной линией отмечен текущий уровень инфляции около 3,8%. На графике выделены восемь эпизодов, когда годовая инфляция пересекала эту отметку, — почти каждый завершился просадкой:

1968-1970 годы — минус 29,5% за 25 месяцев;
1973-1974 годы — минус 45,3% за 19 месяцев (нефтяной шок и стагфляция);
1984 год — минус 10,1% за 6 месяцев (короткая коррекция);
1987 год — минус 34,5% всего за 2 месяца («черный понедельник»);
2000-2002 годы — минус 46,9% за 27 месяцев (крах доткомов);
2007 год — короткая просадка около 5%;
2007-2009 годы — минус 55% за 16 месяцев (мировой финансовый кризис);
2021-2022 годы — минус 17,2% за 17 месяцев (постпандемическая инфляция).

«В единичных случаях рынок продолжал расти», — оговаривается Эдвардс. Однако базовый сценарий, по его расчетам, остается негативным — средняя просадка по всем эпизодам составляет около 30%.

График, которым Чарльз Эдвардс сопроводил пост. Источник: x.com/caprioleio/

Почему сигнал сработал именно сейчас

Годовая инфляция в США в апреле 2026 года ускорилась до 3,8% против 3,3% месяцем ранее — самый высокий показатель с мая 2023 года. Базовый CPI без учета продуктов и энергоносителей вырос до 2,8%, что выше прогнозов и цели ФРС на уровне 2%.

Главным драйвером стал нефтяной шок на фоне войны с Ираном. По данным Бюро статистики труда США:

энергоносители за год подорожали на 17,9% — максимум с сентября 2022 года;
бензин подскочил на 28,4%;
мазут — на 54,3%;
говядина — на 14,8%;
авиабилеты — на 20,7%.

ФРС оказалась в ловушке. Новый председатель регулятора Кевин Уорш ранее выступал за смягчение ДКП, но ускоряющиеся цены фактически закрывают окно для снижения ставки. По данным CME Group, рынок уже закладывает около 30%-ной вероятности повышения ставки до конца года. На следующем заседании ФРС, по мнению участников рынка, ставка не изменится.

Прогноз решения ФРС по ставке на следующем заседании ФРС. Источник: cmegroup

Параллельно S&P 500 торгуется у исторических максимумов — около 7353 пунктов на момент публикации Эдвардса.

Что это значит для криптовалют

Биткоин и альткоины тесно коррелируют с американскими рисковыми активами, особенно с Nasdaq. В предыдущие эпизоды стресса крипта традиционно падала сильнее индексов:

в обвал 2022 года S&P 500 потерял 17%, биткоин — свыше 70% (с $69 000 до $15 500);
эфир за тот же период просел более чем на 80%;
альткоины первого эшелона теряли по 85-95%.

Сравнение обвала биткоина и S&P 500 в 2022 году. Источник: TradingView

Логика проста — при ужесточении монетарной политики и оттоке ликвидности из рисковых активов спекулятивные сегменты страдают первыми. Высокая инфляция фактически блокирует снижение ставок ФРС, на которое крипторынок рассчитывал с конца 2024 года. Без дешевых денег прежний топливный механизм роста ослабевает.

Контраргумент — нарратив о биткоине как защите от инфляции. На бумаге обесценение фиатных валют играет на его капитализацию. Однако исторически на коротких горизонтах эта корреляция работает плохо: в эпизоды паники инвесторы продают все, включая «цифровое золото», ради долларовой ликвидности.